欧洲对内幕交易动真格

    几名空客高管曾在有关A380机型的利空消息发布之前出售持股，政府可能要拿他们开刀

    作者：Peter Gumbel

    6 月 18 日，法国当局对欧洲航空防务与航天公司（EADS）第二位高管正式展开内幕交易调查。此事再一次提醒人们，欧洲的监管机构在清理股票市场违规行为问题上已经开始动真格的了。法国早有禁止内幕交易的法规，对违规者最高可处以两年监禁，然而时至今日，只有一名法国人因为触犯这一法规而被判入狱。

    同样，英国也在向美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）看齐，考虑采取一些在美国被证明行之有效但在英国尚未广泛实施的举措，包括向告发者提供保护和刑事案件中政府与被告之间谈判合作条件的诉辩制度。“欧洲的立法跟美国的立法并没有那么大的区别。”专事金融市场诉讼的伦敦 LG 律师事务所的合伙人汤姆·罗斯（Tom Ross）说。“所不同的是，欧洲的监管机构相对而言要安静得多。”

严厉处罚？法国立法者希望规定更严厉的刑期（guillotine: vladimir sichov）

    多方力量在推动这一变化的发生。整个欧洲范围内，公众对白领犯罪和天文数字般高管薪酬的愤怒情绪正在日益高涨。在法国，总统萨科齐正在呼吁企业界接受“新的道德观”。与此同时，持有法国股市总市值 40% 头寸的美国和其他国际投资者也在不断敦促欧洲市场清理交易环境。在 EADS 案中，几名美国原告律师对 EADS 提出了起诉，指控该公司误导公众。

    EADS 是空客公司（Airbus）的母公司。5 月 30 日，EADS 前首席执行官福雅尔（Nol Forgeard）受到刑事调查。短短两个多星期之后，EADS 前首席财务官让－保罗·古特（Jean-Paul Gut）也受到刑事调查。此外，还有 15 名 EADS 高管正在接受法国股市监管机构─法国金融市场管理局（AMF）的调查。据称， 2005 年底和 2006 年初，这些高管曾在有关空客公司新的 A380 超大型飞机出现问题的消息公布前行使公司股票期权或者出售公司股票。关于 A380 问题的消息公布后，EADS 的股价大幅下跌，跌幅超过 25%。福雅尔和古特否认自己有任何违法行为。现年 62 岁的福雅尔坚称，自己出售公司股票的目的是为自己准备养老钱和养活家人，无论是他还是 EADS 执行委员会的其他成员在出售股票前都不曾正式收到有关 A380 问题的消息。

    AMF 可能想以此举提升自己的信誉。其前身机构曾经眼睁睁地看自己的一整套打击内幕交易战略被法国最高上诉法院给毁了。在 1999 年一起涉及一家房地产公司的案件中，最高上诉法院最终裁定，监管机构的执法程序侵犯了被告的权利，因而存在致命的缺陷。结果，其他几个案子也都被驳回。“之后两年的时间里，他们完全处于瘫痪状态。”英国西盟斯律师事务所（Simmons & Simmons）主理合伙人的蒂埃里·康塔（Thierry Gontard）说。AMF 之后进行了改组，并采用了新的程序。

    EADS 调查开始后不久，几位法国议员呼吁采取更严厉的处罚措施，包括将最高刑期从目前的两年提高到三年。但是，问题的关键并不是是否修改法律，而是现有法律─最高可处以内幕交易所得利益十倍的罚款─能否得到执行。如果得到执行，内幕交易也许将会像午餐时喝两瓶葡萄酒的高卢习俗一样随全球化的到来而消失。

    译者：郑欢