麦肯锡报告称中国债务水平升至GDP的228% 超美国

    【延伸阅读】中国债务与国内生产总值之比攀升至251%
    北京时间7月22日，据英国《金融时报》报道，中国总债务与经济规模之比已经攀升至251%，凸显中国政府想在不埋下危机种子的前提下，提振经济增长所面临的艰难挑战。
    渣打银行最新研究报告估算，截至今年6月末，中国债务与国内生产总值之比达到251%，而2008年年末，该比重仅为147%。
    渣打称，中国经济的杠杆水平仍正在增加。据估算，中国二季度整体信贷增长高位徘徊在19%左右，而名义GDP增长仍停留在9%。
    对于中国政府而言，债务比重增长速度之快，远比债务整体规模之大更令人担忧。因为其他在如此短时间内债务GDP占比增长如此之快的经济体，几乎均出现了金融混乱。
    当然，对于债务在经济中所占比重变化的计算，主要取决于其中包括何种信贷。但其他多名经济学家对渣打银行的新数字表示认同。就连那些计算方法略有不同的经济学家也表示，大趋势是清晰的。
    研究咨询公司龙洲经讯的中国经济学家陈龙表示，“如果按照新兴市场的标准来衡量，中国当前债务水平已经非常高。少数几个债务比重较高的经济体都是高收入经济体。换言之，在富起来之前，中国已经背上了沉重的债务负担。”
    相比较而言，截至去年年底，美国整体债务在其国内生产总值中所占比重达到大约260%，而英国的为277%。按照渣打银行的计算，日本整体债务在其国内生产总值中所占比重为415%，为全球之首。
    数年来，中国政策制定者一直在警告称，整体增长速度不断放缓，而债务水平不断升高，这样的模式是不可持续的，而且已经导致资本配置严重不当。这种不当模式催生出的结果，可以从中国各地的景象看出：从闲置的公寓楼群，到太阳能电池板、钢铁和水泥等众多行业的大规模产能过剩。
    2008年全球金融危机爆发后，中国成功地扭转了急剧下滑的经济增长。然而，随之而来的是，中国政府发现更难让经济摆脱对大规模信贷的依赖。
    经济增长对信贷的依赖越来越严重，丝毫没有任何逆转迹象。仅仅在过去6个月内，中国债务与GDP比重就攀升了17个百分点（去年年底为234%）。相比之下，该比重在去年全年大约增长了20个百分点。
    因为担心经济增长不断减速，中国政府非但没有抑制信贷增长，反而允许信贷加快增长。再加上地方房地产市场的下挫，一场经济“硬着陆”或将到来。
    6月，中国新增信贷增至1.96万亿元人民币，为3月份以来最高的月度水平，较比去年同期近乎翻倍。
    经过数月政府允许下的收缩，中国所谓的“影子银行”机构6月份发放的信贷出现反弹。渣打银行大中华区研究部主管王志浩指出，“整体信贷增长继续超出经济中增加值的增长，这是不可持续的。”
    当前，中国的一个有利条件是，经济增长主要靠国内支撑。近些年来，外部借贷虽然明显增加，但是在国内生产总值中所占比重不足10%。
    然而，在越来越多新信贷被用于偿还旧债的大环境下，维持高增长率的难度增加。
    尽管在过去数年内信贷规模迅速膨胀，但是中国经济增长率已从2007年的14.2%跌至今年二季度的7.5%。(米娜)
    （2014-07-22 09:27:05）

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