8份上市经销商年报告诉你，卖车仍然是根本

　　每年的3、4月是上市公司年报集中披露的时节，在港股上市的8家内地汽车经销商集团目前已陆续公布了去年的财报。

　　综合来看，2016年，得益于整体汽车市场“大步快跑”，上市经销商集团的业绩都有不错的增长。

　　虽然从利润方面来看，汽车经销商卖车不赚钱的情况依然存在，不过新车销售收入仍是最主要收入来源，平均贡献率高达87.22%。

　　对此，中国汽车流通协会行业发展部及信息部主任尹绪金向NBD汽车（微信号：NBD-AUTO）表示 ，“新车销售不挣钱，靠售后服务来弥补，这中间还是存在风险。只依靠于单纯的售后服务业务弥补，无论对行业发展，还是对汽车经销商集团自身发展来说，都有不稳定因素存在。”

　　正因为如此，上市经销商集团也在积极开拓二手车、汽车金融、融资租赁等新业务。

　　永达汽车（03669，HK）在财报中表示，“随着新车毛利占比趋于成熟市场并保持稳定，售后、二手车和金融保险等延伸业务的快速增长开始显现对盈利提升的贡献。”

　　新车销售不赚钱？

　　根据宝信汽车（01293，HK）、和谐汽车（03836，HK）、美东汽车（01268，HK）、润东汽车（01365，HK）、新丰泰集团（01771，HK）、永达汽车、正通汽车（01728，HK）和中升控股（00881，HK）等8家经销商集团公布的年报，2016年，8家上市集团总资产整体增长8.6%，总收入平均增长15.45%。

　　其中，新车销售收入仍是汽车经销商集团最主要收入来源，平均贡献率达87.2%，而在新车销售收入增长方面，最低为新丰泰，增长3%，最高为美东汽车，增幅高达30%。

　　根据汽车流通协会测算，这8家在港上市的经销商集团的新车销售利润率平均为-2.26%，为负值。

　　尹绪金表示，“汽车流通行业本身资产很重，需要加快新车销售的库存周转来让钱动起来，这样才能相应减少成本开支。”

　　此外，就毛利率方面来看，去年仅有中升控股和永达汽车同比实现上升，其他几家经销商均出现不同程度下降，平均降低0.32%，目前来看，这个趋势在短时间内很难有突破。经销商单车毛利下降明显，8家企业平均下降12.62元~1100元。

　　“如果不是经销商集团非常有实力，而且售后服务业务的盈利能力非常强，光新车业务可能就会使很多经销商扛不下来。”尹绪金表示。

　　利润增长哪里来？

　　虽然贡献最多收入的新车销售不赚钱甚至亏损，但在净利润方面，这8家上市汽车经销商集团表现抢眼，平均增长42.5%，其中中升汽车净利润同比增长超300%，宝信超过80%。

　　“汽车新车销售收入占整体总收入的比重非常大，换成利润来看，一定是售后服务毛利率贡献度要高于新车销售毛利率贡献度，前者只占百分之十几的销售收入却带来了近70%毛利贡献。”尹绪金认为，经销商之所以可以忍受新车销售业务不赚钱，甚至亏钱，是因为新车销售能带动售后服务业务。

　　据尹绪金介绍，目前，就8家经销商集团单辆新车销售的平均水平来看，光靠售后服务业务就能覆盖89%的三费（财务费用、行政开支、管理费用）成本，“这表明，我国汽车经销商整体经营水平还处于一个非常高的阶段”。

　　除售后服务贡献大量增长外，2016年，经销商利润增长的另一重要途径就是内部管理成本控制。

　　以宝信汽车为例，去年，其营业收入为257亿元，同比增长8.1%。与此同时，其销售及提供服务成本也同比增长9.6%至237亿元，造成毛利同比下滑7.9%至20.3亿元。

　　但在此情况下，宝信汽车去年销售及经销开支同比缩减10.2%至8.8亿元，行政开支同比减少5.6%至6.1亿元，其余融资成本等各项开支相比2015年也有降低，因此最终的净利润同比激增87.2%至4.2亿元。

　　对此，尹绪金表示，“经销商的转型升级就是体现在三费（财务费用、行政开支、管理费用）的下降，可以看出宝信汽车毛利润、还有售后服务毛利下降都没带来很大影响，抓好内部管理，净利润就可以实现87%的增长。”

　　此外，金融保险等增值业务进一步开拓也给经销商集团带来更多增长。永达汽车在财报中披露，2016年，其金融和保险代理服务收入为7.12亿元，同比增长64.7%，汽车经营租赁服务收入为3.64亿元，同比增长10.2%。(记者 梁薇)