冯涛：“政策市”的犹疑

    十八届三中全会进入倒计时，外界对中国政策走向的预测游戏达到高潮，一向有“政策市”之称的中国股市开始变得十分敏感和脆弱。
    比如，周四中国股市电力板块整体跌幅超2%，其中中电远达在公告业绩将预增99%之后，反而出现逾6%的跌幅，上海电力则接近跌停。这让许多分析师摸不着头脑。一种观点是，电力行业受中国经济周期影响较大，而三中全会也很难改变中国经济的下行趋势；也有人认为，这几日广为流传的“383改革方案”中涉及的电改思路，对电网利润以及发电企业影响偏负面；甚至有业内人士开玩笑说，在中国政府高调反腐的当口，“电力一姐”李小琳身着昂贵皮草亮相一次论坛，让电力行业“不寒而栗”。
    再比如，本周中共中央政治局集体学习会上，习近平表示将大力发展保障房以满足基本住房需求。这是他上任后首次就房地产市场表态，但对商品房调控却语焉不详。受此影响，周四房地产板块逆势上涨0.55%。
    中国股市向来对政策极度敏感。将在十八届三中全会上揭晓的中国新一轮改革方案，更是万众瞩目。投资者最关切的，是本次改革方案是否能有实质性突破。如果有，那么新的改革红利将成为中国股市的长期利好。
    但到目前为止，投资者似乎还没能从任何版本的预测中看到这样的突破。最热传的“383改革方案”虽然提出八大重点领域改革，但外界期冀最大的制度改革却不见踪影；对中国政府推进国有企业改革的决心，投资者也心存疑虑，这类企业中的许多存在产能过剩、公司结构治理不力等问题，且规模过大，改革难以一蹴而就。因此，看似全面但又缺乏实际操作手段的改革方案，让股市连续几个交易日表现疲软。
    与此同时，中国经济四季度能否继续企稳向好，美国量化宽松政策何时退出，这些不确定因素都加重了市场的犹疑。恐怕只有在三中全会那支“靴子”落下后，投资者才会找到新的方向。