法兴：中国经济硬着陆将使GDP增速骤降至3%

    CNBC近期援引法国兴业银行的报告指出，中国经济硬着陆的风险已经不可忽视。在极端的情况下，中国2013年经济增速可能会跌破6%，甚至在2013年下半年和2014年上半年最低跌至3%，这将拖累基础金属大跌40%。
    法国兴业银行在其7月份的战略报告中指出：
    我们认为，在中国经济硬着陆这一事件上，许多投资者仍对相对感到乐观。这可能会是一个代价极大的错误：
    中国经济仍然失衡，中国GDP的近50%来自于固定资本形成总值，这一比例和1997年时的30%相比大幅增加。此外，中国经济中还存在大量的过剩产能。而企业和政府债务高企并继续上升，以及私人部门的加速边缘化等等，这都是深深的根植于经济失衡中的一些现象。
    近期中国公布的一系列经济数据表现均较为疲软，许多投行和市场观察人士已经相继下调了中国经济增速预期，且预计中国2013年经济增速可能将无法达到政府7.5%的目标。
    法国兴业银行中国经济学家姚伟指出，在硬着陆的情况下，中国经济增速将会跌至6%下方(保持中国就业率稳定并避免系统性金融风险的经济增速水平)。而引发硬着陆的潜在原因有两个：
    1.贸易冲击导致出口恶化以及农民工工作岗位的流失。
    2.中国政府投资的不足或是信贷去杠杆化的失控。
    硬着陆对中国和世界经济的危害
    不管是什么引发中国经济硬着陆的，根据IMF的估计，中国制造业领域的过剩产能约为40%，一旦经济增速急剧放缓，产能过剩的情况可能会加剧，这将使企业利润大幅下滑，进而引发国内需求的螺旋下滑。
    破产和失业率也将大规模的发生，并危及到金融和社会稳定。另外，中国企业和地方政府的负债水平在2012年年底时已经触及GDP规模的145-150%，这种高杠杆可能会加快螺旋下滑的情况。最后，中国经济硬着陆将会使2013年全球GDP增速从原来的2.6%腰斩一半降至1.3%。
    在提及对金融市场的影响时，该银行大宗商品研究主管Mike Haigh表示：
    中国占据了全球基础金属需求的40%，因此，中国经济硬着陆将导致基础金属价格下跌30-40%。并拖累布伦特原油下跌30%。而金价则最初将会短暂的反弹，随后金价的波动性将会上升。
    此外，美元兑其他主要货币以及亚洲和新兴市场的货币将走高，而中国也不大可能会经历像亚洲金融危机时那样的货币危机，因为中国的外部债务较少，而且资本账户在很大程度上仍处于管制之下。
    那应该如何应对硬着陆呢？该银行指出：
    最简单的方法就是重走雷曼倒闭之后的路子：推出大量受益于超低利率的由政府主导的信贷和投资，并放大流动性的供应。但此举将不会像2009年那样有效。因为，经济中的产能过剩已经很严重，且这样还会进一步推高企业的杠杆。
    一个明智的方法是真正的做到减税，进而降低企业的负担。此外，还要给私营企业更多的自由增长空间。最后，还应该增加社会支出以稳定消费，并通过选择性的政府投资来为未来的挑战做好准备。
    但该报告也指出，其对中国经济硬着陆的预测仅是一种极端的看法。其核心预测仍然是中国经济在中长期内会“跌跌撞撞地着陆”，在这种情况下，中国经济增速将从2013年的7.4%开始持续走低，并在2017年时降至6%。而若中国能够快速的进行改革，则中国决策者将能够降低资源和信贷错配导致的负面影响：
    避免硬着陆的假设是新的领导人能够进行有序的改革，进而一步步的将现有的泡沫打压下去。但这样存在一个很高的风险：如果挤压泡沫的过程失控，那将会导致很剧烈的回调，换言之，就是硬着陆。