周子勋：中国经济挑战来自内部

    国家统计局日前发布数据显示，2011年全年国内生产总值471564亿元，比上一年增长9.2％。
    2011年经济回落符合市场预期，相对于其他国家尤其是处于债务危机的欧美国家，依然好于预期。
    首先，推动经济增长的因素之一——投资将继续保持稳定态势。数据显示，全社会固定资产投资比上一年名义增长23.8％。其中，房地产开发投资61740亿元，比上一年名义增长27.9％，显示房地产还将是个投资较快的领域。此外，随着稳健政策的针对性、灵活性以及调控的前瞻性落实，相关项目的投资依然会保持稳定增长。
    其次，自去年底以来，推动消费转型已成为共识，数据显示，2011年全社会消费品零售总额181226亿元，比上年名义增长17.1％。各相关部分及单位都推出了相应的消费增长规划，商务部以及国家发改委也出台了促进消费增长的五年规划。
    最后是出口。2011年进出口总额36421亿美元，贸易顺差进一步缩小，对经济增长的贡献基本为零，在2012年国际需求持续萎缩的形势下，净出口对经济增长的贡献也难有改观。
    因此，从整体而言，中国面临的问题其实还在国内，尤其是地方政府债务风险。现在市场关注的“3个10万亿”——10万亿元银行体外循环资金、10万亿元房地产信贷、10万亿元地方平台贷款，后两者都与土地和地方政府有密切关系。随着房地产调控的持续和土地财政模式的瓦解，地方政府的财政普遍遇到困难，更何况一些地方政府财政已经处于危急状态。随着地方政府债务的偿还期逐步临近，在各地土地出让金不断萎缩的情况下，地方政府债务违约将有一个集中爆发的时期，这将对银行体系造成很大威胁，同时也会严重动摇市场信心。
    因此，在经济稳定增长的形势下，虽然外部问题会影响到一些增长，但随着经济规模的大幅扩张，我们更要进一步推动各方面的改革，例如，消费增长在于社会财富占有之间的制度安排，地方政府债务风险在于对政府财政收支以及事务边界的界定等。
    来源:国际金融报