何志成：金融海啸三周年：中国机遇三大追问

    全球金融危机过去了吗
    9月是全球金融海啸三周年纪念，三年前雷曼宣布倒闭，全球金融市场一片狼藉。全球各国政府尤其是美国政府不断地施救，但在关键时刻却也不得不采取断臂处理。近期，欧债危机再度临近爆发点，各国政府和央行忙做一团，市场至今还不知道欧债危机最后会走向哪里，希腊会不会变成2008年的雷曼
    来自欧洲的信息告诉我们：现在必须小心。德国已经在悄悄地抛售意大利国债，荷兰议会则要求该国财长立即对希腊违约前景进行评估，而报告的结果竟然是：希腊违约不可避免。为什么“不可避免” 并不完全是因为债务太高，关键的因素是该国的生产力水平只会使债务水平越来越高，而且在当前借款利率极高的背景下，希腊实际已经破产。不要看欧洲各国的领导人天天喊坚定信心，其实都在准备希腊破产的预案。
    全球经济失衡，本质上是因为全球各国劳动力价值比较严重失衡。美债危机、欧债危机的本质是竞争力下降危机、综合国力下降危机，是货币汇价严重脱离基本面的危机。我相信欧元，也相信美元，但是不相信现价的欧元和美元，也不是相信目前的欧、美经济模式。欧元不会退出历史舞台，美元更不会，但都必须经历一次剧烈的调整。
    全球金融危机过去了吗 还没有，两房债虽然没有崩盘，但缩水很多，更大的欧债危机与美债危机随时会来。中国经济虽然保持全球增长速度第一的记录，但靠基本建设支出推升的GDP，泡沫肯定很多，何况当宏观调控不得不维持长时间紧缩的时候，滞涨前景几乎是难免的。问题是，中国经济陷入滞涨，欧美那边却在衰退，在全球经济一体化的背景下，中国该不该再度伸出援手。
    中国该不该买进欧洲“白条”
    现在要不要出手救助欧元美元 欧洲是中国的全面战略合作伙伴，美国是中国最大的债务国。在两债危机乌云压顶的时候，中国当然不能袖手旁观，中国似乎也有能力伸出援手。但在当前时刻，中国要做的事情恐怕不是再拿多少钱，再买多少“白条儿”。中国有很多更重要的事情要做，尤其是要把自己的事情做好，把经济搞上去。
    要将中国经济搞上去，需要人民币升值，要治理全球经济失衡，也需要人民币升值!人民币升值意味着什么 意味着中国劳动者的劳动力价值的国际比较获得了提升，同时也是顺应经济规律，顺应全球经济结构调整的大趋势。更重要的是，只有在人民币大幅度升值的基础上才能解决国内劳动力价值大幅度提升之后(工资水平大幅度提高)的高通胀问题，才能解决怎么使人民币走出去，怎么更多地购买欧美“优质资产”问题，才能解决中国相对过剩的产能向全球扩张的问题。
    中国需要加大对欧美的投资，但绝不是在现有汇率水平上的高价投资。只有当欧元美元都对人民币贬值以后，才能考虑加大投资的事情，因为那是买便宜货。当然，敦促欧元美元贬值不是中国政府该管的事情，也不是经济学家该管的事情——那属于干涉别国内政。我们以前经常指责欧美各国这样经常干预我们，现在我们可以顺水推舟了，他们不是很希望中国能够更多的购买它们的国债嘛，升值以后的人民币一定能买更多的国债，更重要的是，当欧元美元大幅度贬值后，欧洲美国将不得不出卖所谓的优质资产。
    我坚决地主张不能再拿很“贵重”的人民币去买欧洲美国的“白条儿”(国债)，尤其是现在。至于未来，也要买他们的企业股权、买土地矿产、买高科技产品。当然，要让他们卖给中国这些东西，恐怕现在不行，因为他们认为这些东西还很值钱，还有战略价值。因此我们的策略应该是耐心等待，在等待的过程中一切都可以谈，但拿“白条儿”说事，一切免谈——谈是为了拖延时间。
    中国经济要减速吗
    从战略上看，中国经济必须减速，尤其是高能耗产业。但有些高能耗的产业是不能减速的，最典型的就是农业，农业将成为中国经济高速增长的最大瓶颈。解决中国农业发展制约瓶颈的唯一办法就是城市化减速，基础设施建设减速，中国经济整体减速。
    但减速太快同样面临严重问题，最大的问题是丧失战略机遇。目前全球经济都在减速，实际是国际竞争力的一次大洗牌，也是中国崛起的一次大机会。现在西方各国都在想办法围堵中国，一些小国也在给中国制造麻烦，这是为什么 很大程度是因为恐惧，害怕中国成为真正的世界强国，害怕将来要看中国脸色。但它们已经力不从心，自己的问题都顾不过来了。此时中国经济若能保持稳定发展，不仅会给世界以信心，更重要的是给世界一个榜样。比如现在欧债危机，要不要援助欧洲，怎么援助欧洲，过去我们更多的是考虑自己的利益不受到损害，将来则要考虑到怎么扩大中国在欧洲的利益。先要有钱，然后才是怎么用钱。中国只有保持平稳发展速度，才能在全球最缺钱的年代成为最有钱的“大哥大”。
    从这个意义上说，中国经济不仅要尽快实现转型，也要维持传统经济模式下的平稳运行。现在还得靠基本建设，还不能完全抛弃房地产。要适度地加大对实体经济的投入，同时必须维护虚拟金融市场的稳定，要给投资者以信心，给全球经济以信心。
    有经济学家仍然认为，来一场衰退性的泡沫破裂对中国经济的未来可能更有好处，它会为一轮新的快速增长扫清道路。以失衡换取平衡往往是不得已的选择，成熟的经济体应该尽力避免这种选择。必须看到，在挤掉泡沫的同时，也可能引发财富的瞬间蒸发，使国力大幅度下降。更重要的是：当前中国经济最需要的是挤泡沫，还是经济转型，还是制度变革 挤泡沫很可能引发社会动荡，制度变革也可能引发社会动荡，而经济转型最好是在经济运行平稳的状态下渐进式推进，这三者是相关联的。结论是，中国经济需要挤泡沫，需要让更多的人通过创新经济获得财富。但决不能洗劫财富，不能用“共同富裕”的口号去均贫富。挤压泡沫是必须的，共同富裕也是必须的，但有一个尺度，就是必须鼓励劳动致富，使更多的人为获得财富、拥有财富而奋斗。
    中国经济需要逆水行舟，但不能韬光养晦，要积极进取，有所作为，尤其是通过制度创新有所作为。生产力是决定一切的，但生产力必须推动上层建筑的改变才能形成更大的生产力。未来的世界属于创新能力最强大的国家群体，而保持创新优势的根本可能是制度，尤其是优良的市场制度。我相信中国经济内生动力很强，不是因为中国的模仿创新动力很强，而是因为中国的首发创新优势还在启蒙状态，有着极强的后起直追潜力。创新是很难的，从靠低成本竞争转为靠效率竞争再到靠创新竞争尤其难，在如此短的时间内完成历史性的变革难上加难。但再难也要前行，要敢闯，敢于变革，通过大的变革取得后发优势。
    逆水行舟讲究操控，如同低速飞行的飞机远比高速飞行的飞机更难操控。现在有很多制约中国经济发展的因素，就像不断地有人踩刹车。这种踩刹车的动作有时候是必须的，有时候却是意外的干扰，有时候还是我们经验不足——不该踩却一个劲踩。要知道，低速飞行的飞机，一再地减速，就掉下来了。怎么操控 不仅要扶稳了舵把子，还要适时地加速。这个舵把子就是金融，就是货币流，适度加速就是加油。如果我们将这个舵把子看成是金融市场，稳住了金融市场就稳住了大半个经济，那么银行业贷款则是金融市场乃至宏观经济的动力源，或曰提供飞机平稳运行的煤油。
    要避免中国经济失速的最关键因素就是：要踩好油门。
    (作者为中国农业银行高级经济师)