叶檀：美国救市不可能改变经济周期

    美国救市不可能成功，而只能拉长经济衰退的周期，让美国经济不会失血而亡。
    股市以直线下挫，回报美国参众两院通过7000亿美元救市计划。反应美国最强大的上市公司的道指在10月7号下跌800点，自03年10月24日以来首次跌破万点大关。而标普500指数同样跌到03年9月12号以来的最低点。这说明，金融危机已经严重影响实体经济。
    更糟糕的是，投资者信心没有因救市而恢复，投资者宁可接受受益近乎为零的国债，也不愿购买有更高回报的优质公司债，而油价大幅下跌与金价上扬，说明，全球经济疲软，对大宗商品的需求减弱，从长期来看，美元将持续走软。
    没有谁能够担保救市的效果，连美国总统布什和美国财长保尔森都说，美国救市政策不可能立竿见影，同时，美联储认为，救市资金到年底资金规模可能上升至9000亿。事实上，9000亿很可能不是底，早有分析人士将救市所需的资金款项达到1万亿以上。
    对于1929年经济大萧条的反省，产生了两个重要的思想成果，一是经济学上的凯恩斯主义，国家干预经济成为经济特殊时期的主要选择，二是货币主义，弗里德曼在那本经典的货币史中指责美联储未能及时放松银根，导致萧条恶化时，这是市场派、里根新政思想源头之一货币主义教父的指责。可见，两派截然不同的观点，对于萧条期政府提供流动性缓解经济并无二致。
    有什么力量可以对抗严峻的经济周期呢？没有。我们必须正视全球经济陷入严重衰退这一残酷的事实。7000亿美元救市方案可以减缓衰退期的痛苦，可以避免类似于1929年式的野蛮的依靠战争解决的大萧条，但不能绕开经济周期。简而言之，政府提供流动性可以让市场少些痛苦，但经济萧条期仍然不可免；可以免除人类以战争等极端手段对抗经济萧条，但不能让投资者财富、企业信心、消费市场在短期内恢复。
    政府提供流动性可以舒缓市场的紧张情绪，但经济的真正好转，有待于劳动生产率的提高，有待于制造业与金融业的全面复苏。
    此次美国救市之所以难以取得立竿见影的效果，源于长期与短期因素。
    从长期来看，美国此次金融崩溃，是金融资本主义恶化的结果，动辄数千万美元的华尔街高管收入，与黑幕之后高杠杆的金融衍生品市场，是附着于经济体上的毒瘤，这个毒瘤到了必须割除的时候。而美国经济失衡的结构也到了调整之时，一个国家GDP的80%由消费创造，靠借债过日还能过得有滋有味，这样的国际经济结构难以维系。从短期来看，此次美国金融风暴是1929年以来最严重的一次，以往金融震荡差不多隔两三年就有一次，隔六七年就有一次稍大的，而美国网络泡沫等良性金融震荡，因为提升了全球经济的劳动效率，美联储的降息就能平定。而此次次贷危机属于恶性泡沫，没有创造价值，没有提升效率，而制造了无数的谎言、无数的高薪、无数的资不抵债，因此，这次救市的成本要比1929年以后的任何一次金融风暴都大得多，可能到达2万亿美元左右。
    美国救市是救一时之急，中国有句老话，救得了病，救不了病。此时要救全球经济之命，首先要彻底摧毁以往金融资本主义的坏土壤，建立公正、公平的经济秩序，让创造价值者获得相对公平的财富，而不是让金融资本家们收获大部分果实。将金融资本纳入严厉的监管之中；其次，建立全球新的货币体系，不能让美国挟美元之利，轻松地剪全球经济发展的羊毛，通过不断发行美元，来维持针尖上的经济平衡。否则，比次贷危机更大的金融风暴还将卷土重来。