公募基金没落背后的原因

　　媒体报道，公募基金经理离职率创新高，这与人们普遍认为的基金经理高收入金领形象很不相符，本栏认为，A股公募基金缺乏稳定盈利模式是难以改变的症结，除了事先通过上市公司获取未公开信息外，公募基金比散户并无优势。

　　现在的公募基金行业，基本上都是一个路数，研究员去各个上市公司调研，然后写出研究报告，卖给基金公司，投资总监从中寻找投资机会，然后提供给各个基金经理买入。不客气地说，如果散户投资者也能去上市公司调研，并得到上市公司高管的有力配合，那么散户投资者一样能够取得骄人的业绩。

　　当然，也确实有很多散户投资者这样做了，他们有一个统一的称呼，叫牛散。其中也有做得比较出格的，叫徐翔。本栏总是想知道公募基金调研上市公司的方法如果换成散户投资者会怎么样，试验发现，散户投资者能够见到董秘已经很了不起，而机构投资者一般都是和一把手直接交流。

　　为了体现出公募基金经理的高大上，他们一般都需要硕士以上的学历，最好能够是名校的博士，海归就更加理想，但是他们所从事的工作，其实并不需要那么高的学历。于是基金经理也就成了围城，想当基金经理的人往往基本面不达标，当了基金经理的人又觉得自己大材小用。

　　公募基金的投资战绩如何？其实和大盘走势也差不多，有的表现比大盘好点，有的表现不如大盘，但总体看也是靠天吃饭，牛市赚钱熊市亏，和散户水平也差不了太多。

　　真的是基金经理无能吗？肯定不是，人家可都是高知，但基金的制度却让他们束手无策。当股市下跌的时候，国外的基金经理可以通过做空股市帮助投资者获利，而国内的基金经理不仅不能做空，还要因为基金契约中的投资比例规定保留相当一部分股票仓位，所以公募基金注定也是靠天吃饭的命，公募基金经理可以发挥自己能力的途径并不多。

　　此外，公募基金没落还有一个重要原因，就是A股市场上真正值得长期持有的股票并不多。所谓值得长期持有，指的是股价合理，每年能够通过现金分红给投资者提供很高的投资回报，或者是能够长期稳定经营、市场规模不断扩大的成长型企业。A股的上市公司更愿意追逐热门题材或者概念，以达到支持股价的作用，只有极少数上市公司在行业内认真耕耘，为提高长期股东价值而努力。

　　可是，在狼多肉少的背景下，这些好公司的股价并不便宜，于是公募基金想指望价值投资长久发展也就困难重重了。