看不懂的股票不要买

　　乐视烧钱对或者不对，未来自有定论，但投资者没必要跟着冒险，创业板公司的业务如果看不懂应该远离，看得懂的题材如虚拟现实、国企改革等，投资者可以根据自己的判断参与。

　　现在有很多比较“玄幻”的题材，例如P2P概念、乐视网相关业务、电动车等，普通投资者其实并不明白其中的业务逻辑。例如P2P，老百姓把钱给了平台，平台把钱借给了融资者，这钱能不能收回，有什么风险，作为P2P公司的股票持有人，根本不可能明白其中的窍门；乐视网的各种业务都太先进，先进到很多人都不知道乐视新业务的盈利模式在哪里；电动车也是，虽然国家大力扶持，但是电动车过高的成本似乎到现在也没办法彻底解决，将来的盈利能力谁也说不好。

　　巴菲特曾经因为错过互联网热潮而遭到嘲笑，但若干年过后，太多的互联网弄潮儿都倒下了，巴菲特却依然还是股神，其中的哲理投资者可以认真思考。

　　现在的A股也一样，似乎越是看不懂的题材给出的估值也越高。反倒是老老实实稳健经营的公司市盈率往往不过20倍，这其实是一个很不合理的现象。因为这样的估值体系并不符合数学规律。

　　举个例子，假设现在有100个P2P公司，五年之后，将会有10家公司的价值达到100亿元，剩下的90家公司将会倒闭，那么现在的100家公司应该如何估值？正确的数学模型是，10家公司每家100亿元，合计1000亿元，现在有100家公司，那么每家公司的理论价值就是10亿元。但是咱们A股不是这个逻辑，咱们认为将来P2P公司将能出现100亿元的优质企业，并且不排除再往后会有1000亿元的超级企业，于是投资者给自己买入的公司100亿元的估值，并继续讲述1000亿元的故事。但显然不可能100家企业全都成为100亿元企业，这就是数学的原理与投资者梦境的区别。

　　在美国人发明了飞机之后，早期生产飞机的公司全都倒闭了，那么在飞机概念股刚刚出现时买入这些股票的投资者，最终难逃巨大的投资亏损。汽车的出现也是这样，早期的汽车生产企业现在也都找不到了。

　　本栏认为，现在A股投资者对于自己越不熟悉的领域越有好奇心，越愿意投资这样的公司，殊不知从长期看，业务越是简单明了的企业，越能给投资者带来丰厚稳健的回报，例如可口可乐、老干妈。

　　美国创业板确实也涌现出了很多新兴科技的超级牛股，本栏不否认未来A股市场也会出现这样的黑马公司。但是投资者却很难找到并长期持有这样的股票，例如现在新三板有上万家公司，这些公司中未来很可能会出现股价上涨超过100倍的企业，但是投资者却没办法知道是哪家公司能够上涨100倍，如果平均买入，最后的结果很可能是大面积亏损，从整体看还是得不偿失，故本栏建议投资者还是尽可能选择成功率较高的投资品种买入。