新股发行提速 创业板八连阴

　　一则传闻止住了创业板的跌势。1月16日下午2点30分左右，市场传出消息，证监会主席刘士余召集机构座谈听取有关IPO等问题市场意见，此后一度大跌超6%的创业板指开始出现反弹，虽然截至收盘下跌3.64%，但是显然盘中的惊魂一跌仍旧打散了市场本就不强的信心，这也是创业板指近8个交易日连续拉出的第八根阴线。

　　创业板指盘中大跌6.12%

　　1月16日收盘，创业板指大跌3.64%，收于1830.85点，盘中一度跌破1800点下探至1783.74点，跌幅为6.12%，创下16个月以来的新低，创业板指此前最近的低点是在2015年9月2日的1779点。

　　在下跌破位之时，市场出现了护盘资金，最后半个小时的成交时间，大量资金入场狂拉沪深300指数，作为此前熔断机制的基准指数，沪深300指数有着跨市场指数的特点，同时市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模都大于中证500指数。在大资金的入场护盘下，沪深300指数从盘中一度下跌1.68%，变为收盘时的微跌0.01%。

　　从板块表现上看，保险、银行和石油涨幅居前，这些板块上的股票也成为护盘资金的主要买入对象。除了创业板外，截至1月16日收盘，上证综指下跌0.3%，这也是上证综指近5个交易日的第五根阴线；深证成指下跌2.95%，同样是五连阴。

　　从个股表现上看，盘中下午2点30分时，两市一度近500只个股跌停。截至1月16日收盘，两市上涨股票366只，但是涨幅超过5%的只有36只，涨停股票基本上都是刚上市的新股。下跌的股票共2476只，其中跌停的股票77只。

　　神创板跌落神坛

　　创业板自2009年创立以来，因为板块上市公司盘子小便于炒作，一直都是资金最青睐的板块，而2014年下半年到2015年上半年的那波牛市，也一直是创业板在引领。一时之间，连连向上突破、一路从西南向东北的创业板被市场称为神创板。

　　但是显然，2016年底及2017年初的表现让神创板跌落神坛，统计数据显示，2016年12月2日-2017年1月16日的31个交易日间，创业板指共下跌了16.09%，而在此期间，上证综指只下跌了5.19%，深证成指下跌了12.4%。单个板块指数跌幅对比可以看出，深交所指数跌幅远超过上交所指数，而其中又以中小创板块个股为主，尤其以创业板个股首当其冲。

　　据北京商报记者统计，2017年1月5日-16日的8个交易日期间，创业板542只个股中跌幅超过20%的有68只，跌幅超过10%的有340只，超过5%的有465只，上涨的股票只有31只，占创业板总数的5.72%，也就是说创业板个股在8个交易日内有94.28%的个股都在赔钱，而实际买了创业板个股的投资者显然亏损的比例和亏损的幅度要远大于这些，只有那些中签了创业板的投资者赚到了钱。

　　A股投资者一般都习惯了右侧投资思维，只有等创业板指下跌到了一个低位时才认识到创业板的风险所在。值得注意的是，在2016年9月-11月29日期间，上证综指曾出现过一波上涨，市场信心缓慢恢复，但是创业板指却纹丝不动，还表现出微跌。当时市场普遍预期创业板是时候要启动上涨，但是投资者等来的并不是上涨，而是下跌破位，2200点、2000点、1900点先后失守，1月16日更是击穿1800点。

　　投资者坚信创业板会涨的原因是因为相信它神创板的特性，但是显然神创板的神话从近两个月来的表现看已经被打破，而目前仍旧未有见底的表现。

　　新股发行提速成主因

　　A股市场并不是一个完全市场化的市场，20多年来，在看得见的手的左右下，A股市场变成了一个以投机、波动为主要特点的市场，而这两个特点都是年轻市场特有的表现，在监管层为了使A股市场向更成熟市场转变之时，成长的阵痛因此出现。

　　从目前来看，近段时间来的股市下跌，新股发行提速是无法避开的主要因素，此前一位不愿具名的投资人士在接受北京商报记者采访时也表示，“虽然注册制被搁置，但是一日发行3只新股相当于注册制的提前预演，市场之所以谈注册制就色变，是因为注册制将完全改变目前A股的玩法，目前A股高市盈率的个股都将被挤破泡沫，市场资金将从讲故事个股向基本面好有价值的个股转移，这是个好现象，但是要付出代价”。

　　“还是估值的原因，估值因素在创业板调整里面起到一个重要作用，另外新股供应在增加也有关系，从创业板估值体系来看受到一些挑战，对于创业板还是要非常谨慎，虽然跌了这么多，但是在各个板块中还是最高的。”英大证券首席经济学家李大霄在接受北京商报记者采访时说道。

　　市场整体资金是一定的，在上市公司数量增加下，每只个股分到的资金就会少，目前的创业板个股中，20倍市盈率以下的只有创业板一哥温氏股份和东方日升。虽然经历了这一波大跌，但是截至2017年1月16日，创业板个股中市盈率超过50倍的仍旧有433只，显然这些个股仍旧存在着很大的泡沫。

　　IPO堰塞湖是A股长久以来形成的顽疾，本来注册制是一剂猛药，可以直接药到病除，但是副作用巨大，如此监管层才在取消了打新冻结资金后默默地进行新股发行提速，虽然是慢治疗，但是药物的副作用还是产生了，这是无法避免的。

　　“1月16日市场出现较大调整，特别是创业板大幅杀跌，创一年多来新低，主要原因有两点，第一就是小盘股的估值偏高，很多小盘股的市盈率超过60倍，而中国香港的很多小盘股市盈率只有十几倍；第二是最近新股发行使得市场扩容较大，基本上每天都有新股发行，而新股几乎都是小盘股，对小盘股的影响比较大。”前海开源首席经济学家杨德龙在接受北京商报记者采访时表示。

　　远离高市盈率小盘股

　　物以稀为贵，股票市场亦是如此。此前因为连番炒作，小盘股比较稀缺，如此小盘股以及次新股遭到热抢。现在小盘股不再稀缺，因此资金在做选择时就会加上个股的业绩为考虑对象。市场人士表示，中小创的调整显然还没有到达尾声，对于那些业绩较差而且估值较高的股票仍有调整的空间，可能会出现震荡行情，但是震荡向下的几率较大，投资者应尽量避开那些高市盈率的小盘股。

　　杨德龙表示，“短期内市场已经探底回升，有反弹迹象，但是考虑到小盘股的估值较高，后市小盘股的走势仍然不乐观，建议投资蓝筹股，等待春季攻势的到来，尽量远离小盘股和绩差股”。

　　“虽然市场一致预期看好1月行情，但我们认为，市场弱势调整格局并未结束，弱势市场中，市场情绪的波动确实会带来市场脉冲式的反弹，但这样的反弹往往持续时间短，赚钱效应较弱。”长江证券首席策略分析师陈果表示，“A股的核心矛盾仍旧在流动性预期，我们认为未来两周资金面将趋向偏紧。逻辑是，春节前两周资金面紧张的情况在过去几年集中出现，回顾过去五年的情况，7天利率往往在春节前8-10个交易日开始逐渐走高，而春节长假前2-3个交易日迅速回落。需要密切关注央行未来一段时间资金投放的力度和节奏，同时通胀担忧短期不会缓解，也会对利率下行造成制约。因此我们看好2月，首推上海国企。”

　　当然资金面是影响A股市场的一个因素，但是目前市场信心受到监管层密集发行新股的影响情绪低落，市场传出消息，证监会主席刘士余参加在京机构座谈会，听取市场人士对IPO、再融资、壳资源和新三板等问题的意见和建议，监管层是否会减速新股发行成为关键。