陈昆：上海自贸区：金融恐慌的产物

    （经济学博士，南京审计学院金融学院）
    上海自贸区是在外资大举撤离、中国经济陷入困境的背景下设立的。回顾一下中国近几年的国际收支可以对这个问题有所认识。中国国际收支账户2008年经常项目顺差为4205亿，2009年陡降为2432亿，2012年为1,931亿，一路下降，这说明，中国国际贸易竞争力大不如前。再来看中国国际收支账户的资本和金融项目，2008年顺差401亿，2009年突涨为1984亿，2012年陡降为逆差168亿！2013 年上半年，经常项目顺差 984亿美元，同比增长 27%；资本和金融项目顺差 1187 亿美元，增长 7.0倍；国际收支总顺差 2171 亿美元，增长 1.4 倍。过山车式的变化，可谓惊心动魄！这些指标的突变表明，中国经济出现了重大变故。
    近日，远在法国的一栋花园别墅因公审薄熙来被带进公众视线，中国大陆贪官海外买房购屋又成热门话题。《群邑智库?2013胡润财富报告》显示，中国只有1/4的富豪表示对未来两年中国经济非常有信心，较2012年下降3%，是2011年的一半。而表示没有信心的中国富豪比例有9%，比2012年增长了2个百分点，为三年来的最高值。另外，9月15日胡润首次发布云南财富报告显示，中国的隐形富豪是“阳光”富豪的2倍，而云南则高达3倍。中国隐形富豪大多是官员及其家属，同时这份报告也佐证了中国贫富差距悬殊。
    财经观察家叶檀在其署名的《三大折价逼出移民潮》一文中表示，不仅企业主，包括中国官员在内的隐性高净值人群，以制度漏洞作为寻租来源的体制内人士，一旦获得财富，同样感受到制度折价对财富的损耗，中国官场特有的配偶携子女移民、一人当官的“裸官现象”颇为壮观。
    仲量联行8月27日在上海发布“海外住宅投资市场分析报告”，认为在国内经济增速放缓、房地产调控政策影响及人民币升值等多重因素的催化下，中国高净值人群(个人可投资资产超过1000万元)已开始更多地投资海外住宅市场以实现资产的保值增值，而英国伦敦成为海外房地产投资首选。
    据仲量联行统计，中国高净值人群在2012年底已有71万人，今年底可望达到84万人。近几年，他们的跨境多元化配置需求日益显著，境外投资增长较快。预计2013全年境外投资的增速将与2010～2012年持平，保持在30%左右。
    据报导，由于中国贪官对房产的热爱，使北美房价飙升，并出现“中国贪官一条街”现象。在当地居民的强力抗议之下，有所收敛。如今，欧洲成为中国贪官在海外购置房产的热门地区，他们以各种隐蔽的方式，为妻儿老小在海外购置好房产，一旦罪行暴露，立刻卷款逃往海外。
    根据中国相关机构去年底的通报，中国非法外流的资金突破1万亿美元，而前一年是6千亿美元增长将近一倍，预计今年会达到1.5万亿美元。中国富豪的资金和欧美银行的资金“像能预知大地震的动物一般”逃离中国，美国银行在中国投资几家大银行的股份全卖光；以及李嘉诚卖掉在中国的资产就是明证。
    中国货币当局对外汇储备的偏好好比一个守财奴，他只愿意看到自己储蓄的增长，或至少是维持不变，绝对不能够容忍储蓄的任何减少。现在的问题是，中国出口贸易的不景气，不可能像过去那样带来经常账户的巨额顺差，而资本与金融账户由于资本外逃愈演愈烈而呈现惊人的逆差，被逼无奈的情况下只好开放资本账户，可投鼠忌器，开放资本账户又怕外资对本国经济的过度冲击，只好试点自由贸易区了。
    金融市场能够试点吗？如果说经济特区可以勉强搞而不会出现大的问题的话，金融市场是绝对不可以搞试验区的。搞经济特区好比是把一面墙的砖头扣掉几块加到另一面墙上，这两面墙也不会有大的问题。而金融市场就不一样了，好比血液系统，血管任何一个漏洞都会导致这个系统的血液感染。
    上海自贸区与以前的自贸区不同。中国的自贸区，以前有过十多个“保税区”，地方申请自贸区的有五个，包括上海、深圳、天津、青岛和海南。其实这些自贸区只是原来深圳的翻版，吸引外资（包括国内资金），减税优惠，物流保税等等，就是外贸经济型的特区。上海自贸区重点在于金融服务的自由化，包括人民币汇率自由浮动，以及银行和投资机构的自由化。挑战是，如何在一个大的封闭体系中开放一个小的系统，搞不好的话，自贸区仅仅在给权贵资本找一条更加便捷的出路。