摩根大通乐观预计：2012年可能成为全球经济趋势拐点

    摩根大通（JPMorgan）私人财富管理部门首席经济学家安东尼·陈（Anthony Chan）在接受《福布斯》采访时表示，他预计欧洲将获得一个良好的结局，因为欧央行行长马里奥·德拉吉（Mario Draghi）设法通过长期再融资操作（LTRO），阻止了欧洲爆发一场雷曼兄弟式的危机，使得欧洲没有“翻船”，而在美国，美联储有望即将实施的第三轮量化宽松（QE3）措施将会有助于向美国低迷不振的住房市场注入一些活力。
    德拉基做到了。据摩根大通的安东尼表示，正是欧洲央行宣布实施的两轮LTRO，才最终消除了欧洲面临一场雷曼兄弟式信贷紧缩的风险，并为希腊凶险的经济与政治危机的最终解决方案铺平了道路。
    安东尼告诉怀疑者，不妨看看自2011年12月下旬欧洲央行实施第一轮LTRO以来，意大利及西班牙的国债收益率走势。意大利国债收益率自去年6月左右开始出现一轮急速攀升（其十年期国债收益率持续突破7％的关口）之后已大幅回落，目前远低于6％。 LTRO给市场投资者提供了欧洲央行前任行长特里谢（Jean-Claude Trichet）实施的SMP（即证券市场计划）债券购买计划所未能给予的安全感。
    但是，要想解决欧元区面临的一系列问题，不仅需要避免信贷紧缩，还必须刺激经济增长。尽管许多人认为，对于经济萎靡不振的受援国而言，德国强加的财政紧缩措施是“最糟糕的苦药”，但安东尼明白，在欧洲受援国及其他国家开始有选择性地刺激本国经济之前，欧洲央行以及国际货币基金组织（IMF）和欧盟委员会（即“三驾马车”）正设法获得这些国家实施进一步财政紧缩的承诺。在一定程度上，要想让德国总理默克尔（Angela Merkel）不再反对欧洲央行采取积极主动的应对措施，就得迫使希腊、意大利及其他受援国通过这些结构性改革方案。
    希腊将被迫进入一轮“内部贬值”（internal devaluation，即主要通过降低本国工资水平以期恢复国际竞争力的一种经济与政治政策选择），而这无疑将会使希腊民众承受沉重代价。希腊的实际工资将会减少，失业率将会飙升，而国内生产总值（GDP）将会出现负增长，但“内部贬值”以及有选择性的经济刺激措施确实是促使希腊恢复效率并使其本国劳动力重新具有竞争力——尤其是在固定汇率的情况下——的唯一途径。
    摩根大通预计2012年欧元区GDP 将收缩0.5%，其中德国GDP增长0.5%，而法国和意大利的GDP则分别下降0.2%及1.7%。预计黄金在今年年底将以每盎司1,925美元左右收官。
    让我们来看看大洋彼岸的美国。安东尼预计2012年美国GDP平均增速为2.25％。摩根大通的这位首席经济学家预计，美国经济“在急诊室躺了四年”后，将延续其逐步改善的势头，尽管复苏步伐极为缓慢。美国近期公布的一系列经济数据纷纷好于预期，消费者信心不断增强，而就业市场不断改善，但美国经济“仍缺一条腿”：住房市场。
    安东尼和伯南克一样，明白住房市场是美国经济复苏走上可自我维持的轨道的一个先决条件。房价上涨将会增加建筑行业的就业机会，给那些大部分资产投在自己住房上的美国住房业主提供帮助，并给美国GDP增添一个有益的可变因素。
    因此，安东尼认为美联储不久将推出QE3。
    安东尼认为，伯南克不会很快挂出“任务完成”的旗帜，因为他需要一些回旋余地，以便推行进一步的货币刺激措施，从而恢复住房市场。伯南克最近两次在国会面前公开露面汇报作证时警告说，美国经济目前肯定还没有脱离困境。正如《福布斯》记者艾伯·布朗（Abe Brown）所报道的那样，本周三公布的美联储会议纪要证实，美联储目前在QE3问题上仍持谨慎态度，其中一点就是联邦公开市场委员（FOMC）会议要求的“不久以后”实施进一步的宽松政策。
    显然，监管将起到一定的作用。诸如美国银行、花旗集团、摩根大通及富国银行等一些美国大型银行，由于此前在处理止赎程序上存在欺诈做法——尤其是“自动签名”（robo-signing，指贷款服务商在未审查相关文件的情况下便签字)，最近被迫以支付250亿美元赔偿为条件与美国49个州的总检察长达成和解协议。
    至于新兴市场国家，安东尼解释说，倘若全球经济急剧放缓，金砖四国这几大新兴市场国家还有进一步实施宽松政策的空间及“火力”。虽然他对中国不良贷款率不断攀升以及某些国有企业效率低下有所担忧，但他预计中国经济在2012年将会增长7％至8％。
    安东尼对全球经济明确持有乐观看法。他表示，全球经济的确面临诸多挑战，而且前进道路将充满坎坷，但由于在欧洲，德拉基有望获得默克尔的支持，而在美国，形势开始出现好转的迹象，2012年似乎可能最终成为全球经济发展趋势的拐点。
    (汪蕾 编辑)