卢峯：GDP只有一、两成 金砖五国救欧猪五国？

    欧元区是全球第二大经济体系（以整个集团计），大部份国家人均收入在三万美元以上，还拥有大量历史悠久的工业品牌、新科技、潮流产品。金砖五国─中国、俄罗斯、印度、巴西、南非不过是新兴经济体，人均ＧＤＰ大概是欧元区国家的一、两成，很多先进科技、品牌还得从欧洲输入。可是，要伸手求援的却是欧元区国家；能伸出援手的却是金砖五国。
    其中中国更有救世主般的地位，意大利财长刻意会见中国主权基金代表，游说中国大手购入意大利国债，以纾缓债务危机。十年前大概没有谁能想到会出现这样颠倒的情况。
    究竟金砖五国特别是中国会否真的出手买欧猪五国的国债，替「老牌富翁」解决问题仍是未知之数，毕竟风高浪急之下，谁也不愿做寃大头的。其实，欧猪国家想中国等新兴经济体出手一点不奇怪，因为她们的旧买家已无能为力，需要新的资金入市，把债券利息拉低，避免还款负担越来越重，避免要进一步樽节开支，激起更大民愤。
    谁都知道金融市场是「越穷越见鬼」的陷阱，对个人如是，对企业如是，对政府同样没有分别。当个人或企业手头充裕，资产质素好的时候，金融机构几乎是前赴后继的把钱送上门，央求你多借一点，多持有一点流动资金以捕捉赚钱机会；有的时候，贷款的利息及条件好得令人难以置信。但当手头拮据，真的需要资金周转时，银行及金融机构立时变脸，要求多多，既要短还款期，又要这样那样的抵押。拿不出的话，贷款成了镜花水月，又或是要拿出超高昂的利息。
    政府的情况没有两样。欧猪五国入不敷支，未来一段时间都难以平衡预算。在风平浪静、经济持续增长的时候，以债养债全不是问题，市场随时愿意以超低利率让欧猪政府以新债还旧债。可现在大家都只信现金与黄金，对政府的还债能力有质疑。欧猪以债养债的游戏便越来越难玩，付出的利息成本则越来越高。更糟的是，高利率进一步削弱欧猪政府的还款能力，进一步损害她们的信贷评级，令她们陷入越穷越见鬼的困境。
    要脱困的话，最理想是找到新的水喉，新的资金。中国拥有三万亿美元的外汇储备，印度、俄罗斯也有数以千亿美元计的储备，只要她们短期内拿出少部份购买意大利、希腊国债（几百亿美元左右），又或把原来的美债转成欧债，整个局面便会纾缓，债券利息便可以回落，让她们松一口气之余更可以减轻负担。未来一段时间，欧猪各国以至欧元区国家肯定会继续向金砖五国大送秋波，引她们出手，甚至可能有其他政治、外交上的利益交换也说不定。