法拉龙竖起金栅栏

    一家大型对冲基金告诉神经紧张的投资人要沉住气

    作者：ADAM LASHINSKY

    《财富》杂志在去年 9 月报道托马斯·斯泰尔（Thomas Steyer）时，这位旧金山法拉龙资本管理公司（Farallon Capital Management）老板更关心的是贝拉克·奥巴马能否赢得白宫宝座，而不是他的基金 22 年来头一回亏损的事儿。好在斯泰尔现在终于可以把精力集中在情况不妙的公司上了。

    该公司旗下的主要基金到去年 10 月亏损了 24%，要求赎回的申请铺天盖地，总值超过了基金资产的 25%。结果，法拉龙公司和越来越多榜上有名的对冲基金——如保罗·图德·琼斯（Paul Tudor Jones）、D.E. Shaw 和堡垒投资集团（Fortress Investment Group）——一样，突然间提高了赎回的“栅栏”；这等于告诉投资人：他们在需要钱的时候无法拿到自己的钱。

    法拉龙公司在 12 月 2 日给投资人的一封信援引了一项合约条款：它如果认为兑现赎回会损害不要求赎回之投资人的利益，它可以拒绝赎回请求。由于该基金资产——在金融危机造成危害之前，总值超过了 300 亿美元——中有 31% 属于难以估值的债务证券，法拉龙担心，为了兑现赎回而在年底前出售这些资产“也许不可行，这样有可能只卖出个‘跳楼价’。”

    投资人特别担心的是无法从对冲基金那要回自己的钱。理论上说，对冲基金中的所谓“对冲”，就是为了在市场不景气时保护投资人利益。假如投资人当初愿意投资跟标准普尔指数一起节节下滑的基金，他们不如把现钱投到低收费的共同基金中去，因为后者可以在 24 小时内兑现赎回要求。

    法拉龙公司希望它给神经紧张的投资人带上的镣铐其实带有天鹅绒衬。该公司限制赎回的理由之一是，它需要“灵活性，以便在我们认为具有严重市场脱节和绝佳投资机会的时候开展新的投资业务”。换句话说，斯泰尔希望资本市场很快就会发生我们想看到的变化。

    译者：王恩冕