高素英：嘉士伯陷并购困局是大概率事件

    虽然嘉士伯经过近十年的发展在西部已经完成“跑马圈地”，但是业绩下滑仍然考验着他们的整合能力。产品的创新、消费者的互动、营销模式的变化，通路的精耕细作等因素依然制约着企业的发展。如何解决收购后的整合问题，仍是摆在嘉士伯面前的难题。
    中国酒业协会啤酒分会的报告指出，随着啤酒行业可收购的企业数量减少，并购虽然已经不再是扩张最主要的手段，但从扩张的效率来看，并购仍是最快捷也是最为有效的手段。并购具有新建和改扩建所不能达到的附加效应，那就是此消彼长的双倍效应。
    在对如今行业中为数不多的几个优质资产的争夺中，不但收购价格水涨船高，而且企业充分利用自身的各种社会资源去抢夺。个别收购案中，价格已经不是唯一因素，甚至不是决定性因素。在啤酒行业并购过程中体现出明显的竞争前移效应，也就是从单纯市场竞争升级到对市场资源的深度竞争。
    啤酒行业的规模化扩张之路已接近尾声。目前的可购资源、市场空间和投入成本等客观原因，均制约了企业的主观预想。至于在主要参与者之间发生合并与合作的可能性，中短期之内不可实现。啤酒行业的中短期竞争格局已基本形成，破局可能性极低。
    胡钺曾表示，虽然国内的宏观经济大环境极具挑战性，一定程度上影响了国内啤酒市场的发展势头，但重啤股份在嘉士伯最佳实践的分享过程中，正有条不絮地在进行融合与整合计划。
    中投顾问食品行业研究员梁铭宣认为，嘉士伯当前疲软的态势与企业主要是通过并购扩张，通过并购获取子公司来充实自己的力量有关。
    虽然并购能够让企业在短时间内打入新的市场，增加规模，但是若缺乏对并购资源的进一步整合或者整合资源的能力不强，则难以发挥子公司原有的实力和优势。近期，嘉士伯频繁的高层变动也反映出企业内部的不稳定因素，不利于企业综合业绩的增长。
    嘉士伯并购困局的出现是大概率事件，其在收购的企业中的话语权不会很强大，虽然占有企业控股权，但是企业实际控制权和话语权仍然掌握在原有企业中高层管理人员手中，大幅度的调整原有人事，会对企业日常经营活动造成很大的不利影响，因此短期内嘉士伯战略以及管理理念很难有效深入到子公司中。
    在梁铭宣看来，嘉士伯要改变困局，一方面可以适当撤换管理层，另一方面，可以只排除财务总监，对子公司财务进行管控，而不插手实际业务。未来啤酒市场行业集中度还将进一步提升、产品结构加速调整，龙头企业所占市场份额有望进一步提高，盈利能力会持续增强。