武长海：漫谈金融逻辑

    一、基础逻辑：实体经济是虚拟经济的基础
    首先，我对金融本身作用的理解。金融本身不直接创造价值，金融获得的利润来源于实体经济。美元作为最强的国际货币，实际是分享全球实体经济利润，美国自从美元成为国际货币后，其政治军事行为都是为了维持美元地位，不断对其他国家“剪羊毛”，金砖五国的衰落就是例证。
    其次，实体经济和虚拟经济的关系。一定区域内，实体经济与虚拟经济是相匹配的，低端的实体经济不可能产生高端的虚拟经济，否则会错配，长时间的错配就会产生问题。一国过度发展虚拟经济，虚拟经济就会吃掉实体经济的理利润，久而久之，实体经济就会空心化。
    第三，反应到人民币国际化上，人民币国际化以及人民币的走强，必然是以中国的实体经济的走强为基础的，这不完全是简单的经济体量问题，是综合竞争力问题，这个竞争力是为人民币背书的。所以说人民币国际化是水到渠成问题，当然这里也有战略问题和实施策略问题。
    第四，目前我国内的经济问题。房地产本身就是金融，中国过度发展房地产，以及推股市、债市和普惠金融等虚拟经济，挤压了实体经济的利润，最终会导致国内产业空心化。
    二、货币逻辑：欧元、日元和英镑如何配合美元
    关于美元、欧元、日元、英镑间关系问题，有两点问题和戴稳胜老师探讨：一是美元、欧元、日元和英镑关系问题。戴稳胜老师说英镑和日元配合美元指数达到100以上，那么何为配合呢?美元走强，必然导致美元回流，对日元、欧元和英镑造成冲击，日元和英镑的贬值，可能是基于国内经济发展的需要，毕竟一国货币还是为本国服务的。我认为美元、日元、欧元和英镑有极强竞争关系，近年欧元、日元和英镑被打压非常厉害。这也是日元、欧元和英镑主动把自己份额让出来给中国，支持中国加入SDR，而美元没有出让份额的重要原因。
    戴稳胜老师提出日元、英镑、欧元对美元的配合，这种配合可能是主动的。这些货币，本质上是一个超级货币联盟，美元的坚挺与顺利加息、成功扰动新兴经济体的货币直至经济，进而实现美元对这些经济体的实体产能的收购，在现行的国际秩序中，于他们都是有利的。因此从主观上，它们愿意配合美元实施这样的战略，不过同时，尽管愿意配合，谁先谁后还是个问题。因为，谁先实施配合动作谁承担的压力最大。
    日韩这样的国家实际是“先富起来的”第一类发达国家的订单拉起来的，虽然实现了工业化，但他们在政治与经济政策方面是不独立、被第一类国家予取予夺的，因此，第一个被牺牲的，一定是日本;而作为美国最铁杆盟友的英国，英镑被作为第二个配合的货币是有些出乎意料的，欧元区有自己独立的意志，经济政治相对独立，因此他们不到万不得已，不会采取实质性的配合动作。
    三、道路逻辑：中国独特的经济路线
    中国改革开放后的道路到底是不是独特道路以及能否走出一条独特道路?西方的市场经济道路基于人人平等的渊源，从大量民商事习惯法起源就可以理解到这一点。市场经济在近代及以后相当长时间内一定会存在，货币的作用也不会消失，中国走的道路其实是政府主导的半市场经济，从改革开放到中国加入WTO，是中国土地等廉价生产资料以及劳动力发挥比较优势的过程，这个过程也是发达国家对中国技术溢出的过程，但走到现在这个比较优势消失了。新的出路在哪里，没人给出答案，如果说是产业转型和产业升级，中国发展差异很大，全部转型是不可能的。
    个人认为，中央应当给地方充分的经济发展权利，发挥地方的积极性，发达地区搞高端产业，不发达地区发展精致的传统产业，中国经济发展从航母战略应当转变为旗舰战略，增加灵活性，东方不亮西方亮，把棋走活。从人类目前发展阶段看，市场经济还是最有效率的生产组织方式，从发展经济来看，中国也不会有第三条道路，只能是老老实实走市场经济道路，主动融入全球经济发展变局，成为规则的制定者，而不是永远被动适应。
    四、发展逻辑：未来经济发展中货币的角色
    戴稳胜老师提到经济活动本身就是为人类自身服务的，生产力到一定发展阶段，基本物质需求就会得到极大满足，人类可以进入到有序生产阶段，实现规模化生产方式。个人认为，近代经济活动经历了两个阶段，一是生产资料占主导阶段，这也是一战、二战发生的原因，西方列强通过发动战争掠夺资源。这个阶段，通过经济危机的表现形式也能够判断，这个阶段主要表现为商品过剩危机，这个阶段实体经济占主导作用。二是货币占主导的阶段，经济活动中货币主导一切，尤其是美元占国际货币主导地位之后尤为明显。俄罗斯资源很丰富但经济发展持续下滑就是一个例证，因为俄罗斯虽然资源丰富，但其资本市场和货币表现偏弱和疲软。这个阶段，资本统治一切，通过资本配置资源，无论是从国内还是国际来看，货币对经济的作用都起主导作用，通过货币表现的资产更加多样化，虚拟经济和实体经济并驾齐驱，有时虚拟经济超过实体经济的发展，便造成了虚假繁荣和金融危机。
    随着时间的发展可能会发展到第三个阶段，即信息和信用占主导阶段，这个阶段货币的作用将大大减弱，得出这样判断的依据是，随着互联网和高科技的发展，从生产侧到消费侧的距离缩减，生产者和消费者能都实现直接对接，信息和信用在生产活动的作用将加强，甚至可以直接作为交易的媒介被广泛使用，也就是说民间信用和个人信用将极大代替国家信用的货币被使用。基于此，无论国内还是国际上，作为交易的媒介都将进一步多样化和多元化，而且并非以货币这一单一形式存在。