李扬：三招破解“钱多钱贵”悖论(12月23日)

    《第一财经日报》消息，“新常态下金融业面临的主要挑战是什么？中国金融系统的货币供应是非常多的，但同时利率是非常高的，这是一个非常有悖常理的现象。”12月14日，中国社科院副院长李扬在“2014第一财经金融峰会”上表示，在新常态下主要是解决钱多同时钱贵的矛盾。
    据李扬分析，“钱多钱贵”这一矛盾主要由三大原因导致。“第一是因为中国的储蓄率高达50％。我们要发展直接融资，但直接融资的比例却又下降了，大量的钱进入银行，银行有各种各样的管制，使得大量的钱不可能有效地成为实体经济的供应，这是一个大的问题。”
    “第二个原因是与资本项目管制、人民币汇率不够市场化有关。储蓄率高到自己用不完的程度，就要通过贸易顺差交给别人去用，引进外需。但是我们资本项目管制的倾向基本是偏向于引进资本。”李扬表示，“加上汇率不能有效调整，造成大量的外汇储备增加，外汇储备又变成中央银行的基础货币，使货币多的情况在国内得到巩固，但是货币多，并没有被积极利用。”
    “中央银行调控能力丧失是第三个原因。可以通过观察中央银行的资产负债表看出来，外汇储备已经全部覆盖它的基础供应还多。”李扬说。
    对于上述问题，李扬提出了三条路径力求破解难题。一是彻底改革外汇储备管理体系。“现在外汇储备管理体系使得我们的货币政策完全被国际资本流动绑架，它很难顾及国内的目标，或者说国内目标只是它的第二个目标。”李扬如是说。而外汇管理条例的修订、外汇储备管理法的修订等均较为可期。
    二是改革目前监管分离的状况。李扬说：“互联网金融的发展，使得产品层面、市场层面已经混业经营了。在金融交易已经混业的情况下，宏观上保持着分业监管的格局，那就是错配。”
    三是清理银行体系中的正面清单、负面清单。“要从市场发展来考虑，回归中国金融市场的市场面目。希望正面清单、负面清单大规模减少。”李扬说，“这几年监管单位说精准发力、定向调控、差别比例。什么东西都定向、都差别，统一市场哪里去了？要破除定向的迷惑，金融市场是非常笼统、非常概括地服务于宏观经济的。”