中国开放式基金赎回现象研究(信恒占)

    作者单位：南京大学经济学院
    载《云南社会科学》2017年第2期
    摘要：国内已有文献往往利用线性模型研究基金业绩与资金净流入的关系，并引发了关于中国基金市场是否存在“赎回异象”的争论。基于2007-2015年中国开放式基金的季度数据，利用半参数模型对中国开放式基金市场赎回现象进行的实证研究结果显示，中国基金业绩和资金净流量并非呈现简单的线性关系，而是呈现明显的倒U型关系；样本数据显示，当基金业绩大于12%左右时，基金市场存在明显的异常赎回现象。这说明，在中国的基金市场上，基金业绩对资金净流入的正面影响是有限的。由此可以推断中国基金市场上存在大量的短期投机行为。对此，证监会应该加强对基金市场上高风险投机行为的监管；基金管理公司可以尝试建立预防基金异常赎回的预警机制，并及时给投资者分红。
    关键词：开放式基金；赎回；业绩；资金净流入；半参数模型