基于分位回归模型的证券市场流动性溢价研究(朱慧明等)

    作者：朱慧明 蔡朝勇 贾相华
    作者单位：湖南大学工商管理学院
    《湖南大学学报》2017年第2期
    摘要：针对中国股市行业内的流动性溢价现象存在性检验问题，利用中国上海股市的行业交易数据，选择非流动性指标作为度量市场流动性的因子，运用分位数回归模型并根据证监会行业分类将证券市场划分成15个行业大类，对其流动性溢价问题进行了实证研究。实证结果表明：非流动性指标(ILLIQ)与股票收益率在各行业中具有正相关性，即流动性溢价普遍存在于中国上海股市各行业内；但对于个别行业，其流动性溢价只在收益的高分位点显著。
    关键词：流动性溢价；证券市场；分位数回归