盈余持续性、公司治理与股价崩盘风险：来自中国证券市场的经验证据(杨棉之等)

    作者：杨棉之 李鸿浩 刘骁
    作者单位：安徽大学商学院
    《现代财经》2017年第1期
    摘要：本文以2007-2015年中国沪深两市A股主板上市公司为研究样本，对盈余持续性、公司治理与未来股价崩盘风险三者间的关系进行实证研究，研究结果表明：我国上市公司盈余持续性水平与其股价崩盘风险显著负相关，此关系在“熊市”中更为明显。进一步考虑公司治理对盈余持续性与股价崩盘风险之间关系的影响，发现随着公司治理水平的提高，盈余持续性与股价崩盘风险之间的负相关关系减弱，表明较高的公司治理水平能够有效降低信息不对称程度，减少管理层隐藏坏消息的行为，提升盈余质量，在一定程度上减弱了盈余持续性较差公司发生股价崩盘的风险。本文的结论丰富了盈余持续性经济后果方面的研究，同时对于如何降低股价崩盘风险具有一定的借鉴作用。
    关键词：盈余持续性；盈余质量；公司治理；股价崩盘风险