央行沟通的金融市场效应：来自中国的证据(王博等)

    作者：王博 刘翀
    作者单位：南开大学金融学院
    载《经济学动态》2016年第11期
    摘要：随着我国利率市场化的推进，央行沟通逐渐成为货币政策有效实施的重要手段。本文利用我国2006年10月至2015年12月的数据，运用EGARCH模型考察央行沟通的金融市场效应。结果表明，央行沟通的短期金融市场效应合意且显著，长期金融市场效应虽然合意，但并不显著；相比于利率市场、债券市场和股票市场，汇率市场对央行沟通的反应程度最小。无论在哪个市场，央行沟通的效应都远小于货币政策决定的市场效应，央行沟通对市场的维稳性也无法冲抵货币政策决定引起的市场波动。在央行沟通中，宽松性沟通的市场效应大于紧缩性沟通，行长沟通的市场效应大于外部委员沟通。随着利率市场化程度的加深，金融市场对央行沟通的反应更强烈，央行沟通作为货币政策工具的效果更好。
    关键词：央行沟通；货币政策决定；金融市场效应；利率市场化