股权激励、制度环境与企业资本投资效率(汤萱等)
作者:汤萱 谢梦园 许玲
作者单位:广州大学经济与统计学院
载《金融经济学研究》2017年第4期
摘要:以2006-2015年推出股权激励方案的上市公司为考察对象,采用OLS回归的方法实证检验了股权激励对企业资本投资效率的影响,并深入分析了股权激励、制度环境与企业资本投资效率间的关系。研究发现,股权激励有效地抑制了企业投资过度和缓解投资不足,改善了企业资本投资效率;与限制性股票激励相比,股票期权激励对企业资本投资效率的作用更明显;股权激励强度与企业资本投资效率存在U型关系,股权激励强度抑制企业投资过度行为作用更为明显;股权激励能改善国有企业资本投资效率,股权激励强度能有效抑制非国有企业投资过度行为。因此,在具体股权激励实施中,要根据实际情况选择股权激励方式和确定最优激励水平。
关键词:股权激励;制度环境;投资过度;投资不足
Tags:股权激励、制度环境与企业资本投资效率汤萱等
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