两岸四地人民币周边化的可行性与路径：基于货币锚与汇率联动视角的实证研究(蔡彤娟等)

    作者：蔡彤娟 陈丽雪
    作者单位：对外经济贸易大学等
    载《金融经济学研究》2017年第4期
    摘要：“一带一路”倡议下人民币周边化、区域化已成为推动人民币国际化的必由之路，而在中国大陆与香港、澳门、台湾(1)之间推进人民币周边化则是人民币区域化的优先选择。运用货币锚效应模型和VAR-GARCH-BEKK模型，使用2005年7月21日至2017年6月9日之间的人民币汇率日数据分四个阶段实证检验人民币在港澳台“锚货币”选择中的影响程度和人民币与港澳台货币汇率的联动性及持续性。货币锚效应模型的估计结果表明人民币已成为港澳台货币汇率波动中重要的“隐性锚”；VAR-GARCH-BEKK模型估计结果表明美元仍然是影响港澳台汇率波动的最重要因素，人民币周边化的经济基础受到人民币汇改以及人民币与美元之间强弱关系的影响。现阶段应将推进两岸四地人民币周边化作为人民币区域化的本地战略加以实施，可考虑先行启动港澳地区的货币单一化进程，并等待台湾政治形势发生变化后择机逐渐将台湾纳入到“人民币区”范围内。
    关键词：两岸四地；人民币周边化；货币锚效应；VAR-GARCH-BEKK模型；汇率联动