股灾是否改变了股市的投资逻辑：基于A股面板数据的研究(周亮)

    作者单位：湖南财政经济学院
    载《金融理论探索》2017年第4期
    摘要：选取2014年1月到2017年4月A股上市公司的月度数据，采用面板回归模型考察了股灾前后股票收益率的影响因子的表现，结果发现：相对于股灾前，规模因子的系数绝对值变小了，估值因子的系数绝对值升高了；虽然整个市场大的投资逻辑没有改变，仍然偏爱小市值、低估值的个股，但是估值因子在投资策略中的重要性越来越强，规模因子的重要性则有所降低，这也就能较好地解释上证50与创业板指数在股灾后发生的背离现象。
    关键词：股灾；投资逻辑；规模因子；估值因子