中国股指期货市场连续性及跳跃性波动行为研究(王明涛等)
作者:王明涛 孙西明 陈云
作者单位:上海财经大学金融学院等
载《上海金融》2017年第4期
摘要:本文以非参数化方法为理论基础,利用沪深300指数期货2010年到2015年的5分钟高频数据,分离出已实现波动率中的连续波动和跳跃幅度及跳跃次数时间序列,分别检验两种波动成分的统计性质、相互影响以及收益率对各种波动成分的影响效应。研究发现:我国股指期货市场连续性波动存在显著的日、周、月效应;跳跃次数具有显著的日效应,滞后3阶的跳跃幅度对其有显著正向影响。当日和上一日跳跃幅度与次数分别显著增加和降低连续性波动,但其在牛熊市表现不同;跳跃次数对连续波动的解释能力大于跳跃幅度。当日和上一日连续波动分别显著增加和降低当日跳跃次数,在牛熊市中,当日连续波动对跳跃次数和幅度都有很强的解释能力。收益率对连续性波动的影响存在规模效应,对跳跃幅度的影响在牛市中存在杠杆效应和综合效应,在熊市中,存在规模效应和综合效应。
关键词:沪深300指数期货;连续波动;跳跃波动;相互影响
Tags:中国股指期货市场连续性及跳跃性波动行为研究王明涛等
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