盈余公告对股票交易量的非对称影响：基于我国A股市场的实证研究(蒋竞等)

    作者：蒋竞 黄皖璇 罗荣华
    作者单位：中国农业银行成都锦城支行等
    载《投资研究》2017年第4期
    摘要：盈余公告作为资本市场上最重要的信息载体之一，其对股票价格的影响已被众多学者从多个角度进行了深入研究。但相对而言，盈余公告对股票交易量的影响却较少受到研究者的关注。本文使用我国A股上市公司2002至2013年的数据，从盈余公告信息含量的角度，结合我国资本市场的现实特征，研究了盈余公告对股票交易量的影响。本文的主要发现有：第一，总体来看，好消息和坏消息对交易量的影响是非对称的，好消息对异常交易量的影响强度要显著高于坏消息；第二，非对称性很可能来源于我国股票市场广泛存在的卖空约束；第三，非对称的特征在机构投资者持股比例较高、流动性较好的公司中表现得更为明显。
    关键词：非对称反应；异常交易量；盈余公告