天使还是魔鬼：分析师媒体荐股的市场效应(李志生等)

    作者：李志生 李好 刘淳 张霆
    作者单位：中南财经政法大学金融学院等
    载《管理科学学报》2017年第5期
    摘要：利用证券分析师在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》上发布的荐股信息，研究分析师媒体荐股的市场反应、效率及其对财富流动的影响。结果表明：(1)媒体荐股信息对市场，特别是对个人投资者的行为产生了强烈影响；(2)媒体荐股信息公布后，被推荐股票存在显著为负的超额收益，这一现象在下跌行情时表现尤为突出；(3)媒体荐股信息影响了市场财富的流动，个人投资者依赖于荐股信息的买入行为给他们带来了显著损失。研究结果一方面说明媒体发布的荐股信息质量低下；另一方面也证实媒体荐股行为中存在内幕交易和利益输送的现象，直接导致个人投资者的财富流向机构投资者。
    关键词：媒体荐股信息；市场反应；财富流动