外汇衍生品、汇率风险暴露与企业价值：来自中国制造业上市公司的经验证据(李梦等)

    作者：李梦 陈奉先
    作者单位：首都经济贸易大学金融学院
    载《金融经济学研究》2017年第6期
    摘要：以218家制造业上市公司2006-2016年的季度数据为基础，分析上市公司汇率风险暴露程度、衍生品使用与企业价值之间关系。实证结果表明，外汇风险对中国制造业上市公司影响显著，其中，技术密集型和资源密集型企业受汇率风险影响更为明显，劳动密集型企业所受汇率风险影响较低，且随着出口收入增加，企业所遭受的外汇风险减弱；2015年汇率制度改革后，企业汇率风险暴露程度降低；更多使用外汇衍生品可为制造业上市公司带来价值溢价。中国制造业上市公司应树立避险意识，综合运用外汇衍生品组合抵御汇率风险，提升企业价值。
    关键词：汇率风险暴露；企业价值；外汇衍生品