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Fama-French五因子模型在中国股票市场的实证检验(李志冰等)

http://www.newdu.com 2018/12/14 社科院金融研究所 佚名 参加讨论

    作者:李志冰 杨光艺 冯永昌 景亮
    作者单位:北京大学光华管理学院等
    载《金融研究》2017年第6期
    摘要:本文以1994年7月至2015年8月A股上市公司为样本,考察五因子模型在中国股市不同时期的应用。主要结论有:(1)全样本下规模、账面市值比效应显著,经三因子模型调整后盈利能力及投资风格效应仍显著,但不存在显著的动量或反转效应;(2)五因子模型有非常强的解释能力,比CAPM、三因子及Carhart四因子模型表现更好;(3)股改前市场风险占据主导地位,盈利能力、投资风格及动量因子“冗余”,股改后这三个因子的风险溢价显著;(4)股改后存在经五因子模型调整后仍显著的反转效应;(5)股改后实际收益率与预期收益率的差异更接近于0,市场趋于“有效”。
    关键词:因子模型;盈利能力;投资风格
    

Tags:Fama-French五因子模型在中国股票市场的实证检验李志冰等  
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