CEEM《全球智库半月谈》(总第175期)

    *中国社科院世经政所CEEM（世界经济预测与政策模拟实验室）2019年9月30日
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    CEEM《全球智库半月谈》(总第175期)
    目 录
    世界热点
    美国是否会制裁中国能源企业       7
    自去年5月以来，美国陆续宣布并加强了对伊朗及委内瑞拉的石油禁运。目前，中国依然是这两国原油的主要出口对象，但美国尚未宣布对涉事的中国企业实施全面制裁。显然，一旦美国真的宣布制裁中国能源巨头及金融机构，原本已有所缓和的中美贸易局势将再度趋于紧张。
    衰退风声四起，欧洲应尽管采取应对措施       9
    衰退！这是欧洲和美国面临的新担忧。谷歌趋势显示，在德国、法国和美国，对经济衰退的搜索在过去几周达到顶峰。在意大利，高峰在一月底已经到来。经济衰退是否真正发生，这很难实时判断。但毫无疑问，贸易战和英国脱欧等重大风险依然存在。
    战略观察
    衰退边缘的德国经济       12
    德国经济正处于衰退的边缘，三季度GDP预计下降0.3%，工业疲软，私人消费强劲，国民预算将出现赤字。尽管货币政策转向宽松有利于提振欧元区和全球经济，但贸易摩擦和民粹主义带来的政治不确定性仍会影响增长前景。
    经济理论
    对失业率测算的一点评价       15
    2019年9月，美国公布非农失业率为3.5%，创下近50年来新低。但在数字的表面下，美国经济增长真就像失业率所反映的那样强劲吗。本文为2016年5月Shadow Statistics发表的一篇研究报告，核心观点就是不同的失业率衡量标准也会造成不同的失业率水平。回顾旧文，是否能对当今美国经济局面的解读提供参考价值和现实启示。
    聚焦中国
    外资企业会离开中国吗       22
    特朗普企图用贸易战的方式拖累中国经济，迫使外资企业撤离中国市场。但诸多证据表明事实并不如此。从大量对中国的外国直接投资（FDI）、外资企业在中国的生产和销售网络、生产和迁移成本等方面，作者给出了具体的阐述。
    一带一路倡议：动机，融资和扩张       26
    “一带一路”是中国提出的，通过海外基础设施建设与对外投资，致力于亚欧非大陆的联通，构建一个多层次的基础设施网络的计划。这一计划的初衷是通过基建投资和产业合作，解决中国产能过剩问题，促进中国和“一带一路”沿线国家的经济经贸发展。在中国的外交战略的转型下，一带一路计划聚焦于中国东南亚和中西部的邻国。但随着“一带一路”的愿景不断扩大，美国及其西方盟国开始对这一计划存疑，猜测这或许是中国为重塑世界经济政治秩序的地缘战略。“一带一路”的国家驱动型增长投资模式与西方市场经济、多边合作的增长模式不同，十分具有中国特色。这种国家驱动的投资模式还存在很多风险，如债务可持续性、不透明与腐败、经济效率低、缺乏私营部门参与等。中国近期已经认识到了这些问题并着手解决，但中国国有企业和银行更多的出于政治目的的行动和预算软约束或将使债务可持续性问题持续发酵。另外，中国掌控着“一带一路”的主要控制权，这使多边机构决策权有限，也阻碍了现有问题的解决。本文认为，中国长期秉承的国家主导投资方式已经根深蒂固，中国所提出的提高债务可持续性的措施效果可能不会明显。
    港元与资本流动       42
    近年来，在中美贸易战及经济下行的大背景下，香港面临越来越大的资本外流压力，而最近的街头运动则使得情况愈发雪上加霜。作者认为，特区政府的当务之急应当是重塑投资者信心并吸引更多资本流入。相反地，政府不应通过管制手段限制资本流动。
    经济政策
    宏观审慎政策可缓解欧元区的失衡       45
    欧元区外围国家的繁荣-萧条周期几乎使欧元崩溃。本文指出，针对特定地区的宏观审慎政策可实质性地平滑外围国家的信贷周期波动，同时减少外部失衡的累积。相比之下，共同的货币政策可稳定外围国家和核心国家的产出，但却无法显著影响房地产市场或外围国家的贸易平衡。本文还为防止欧元区再次出现内部失衡，提供了政策建议。
    本期智库介绍       49