企业财务危机警度分析与排警措施

摘要：复杂多变的市场环境和内 部经营的不可控因素决定了风险的客观存在。如果企业不能卓有成效地规避风险，危机便会在企业内部机体滋生蔓延。而当各种不可预见风险发生后，首当其冲的是企业资金运动的中枢——财务系统，财务状况的逐步恶化将引发财务危机，而当危机扩散到企业无法承受的限度时，全面危机则一触即发。因此，财务危机的警度分析就显得尤为重要，企业应预先诊断出危机信号，并采取相宜措施，便能将危机消灭于萌芽阶段。
    关键词：财务危机，警度，排警措施

财务管理是企业管理活动的基础，企业的一切生产经营活动最终都要反映到财务上来。因此，研究财务危机，研究如何从企业财务状况上探寻蛛丝马迹，防范财务风险，借以提高企业对财务危机的事前、事中及事后管理水平以及应急决策水平，为企业的生存和长远发展保驾护航，是摆在我们面前的一个十分紧迫的问题。我们采用财务危机预警体系对企业的财务危机进行预报，但是预报并不是管理者的目的，怎样解除财务危机才是管理者关注的重点，本文笔者重点讲述企业财务危机的警度分析与排警措施。企业出现财务危机是个渐进的过程，我们可以把这个逐步显现的过程主观地划分为几个阶段，即我们说的警度分析。企业只有知道自己处在财务危机中哪一阶段，才能根据该阶段的特点选择合适的排警措施。
    一、财务危机的潜伏期
    （一）财务危机潜伏期企业情况介绍。财务危机的潜伏时期，企业处在一个复杂多变的环境之中，公司的市场繁盛程度、产品的市场占有率、关联企业的财务状况、竞争对手的价格策略、金融市场的波动、利率和外汇市场的变化等等，都会对企业的财务状况、筹资能力、资金调度能力和偿债能力等产生巨大的影响。
    （二）财务危机潜伏期应关注的警兆
    1、行业竞争风险。行业竞争风险包括以下几个方面：一是行业的竞争类型。从竞争的强弱程度来看，行业的竞争类型可划分为完全竞争型行业、不完全竞争型行业、寡头垄断行业、完全垄断行业四种。从完全竞争行业到完全垄断行业，竞争程度依次递减，财务风险的程度也依次递减，即竞争性越弱，财务风险越小，反之亦然；二是行业受生命周期变动的影响程度。一个行业的生命周期分为四个阶段：初创期、成长期、成熟期、衰退期。面对行业生命周期，企业的财务风险按从小到大的顺序依次排序为：初创期、成长期、成熟期、衰退期；三是行业的产品是否符合国家的产业政策。符合国家产业政策的风险小，属于国家调整产业政策的风险稍大，属于国家抑制的产业风险最大。
    2、市场竞争风险。市场竞争主要涉及两个方面：一是市场竞争引起产品售价变动；产品的市场售价与上期对比，大于或等于上期，则为无警区域，小于上期的则为有警区域，根据小于比例的递增可以划分为轻警区域、中警区域、重警区域和巨警区域；二是主要原料短缺引起材料进价上涨。主要原料进价或材料采购总平均进价与上期对比，小于或等于上期，则为无警区域，大于上期平均进价的则为有警区域，根据大于比例的递增也可以定义为轻警区域、中警区域、重警区域和巨警区域。
    3、经营控制风险。经营控制风险，涉及以下几个具体化的分析监测内容：
    （1）职责划分。职责划分的目标为：保障企业资产的安全，监测交易的真实可靠性。一个企业有很多业务，也有很多部门，各部门应列出详细职责划分表，这样做一方面使各种业务的职责划分既不重复也不遗漏；另一方面若经营业务控制出现问题，可以做到责任追踪。
    （2）授权规定。涉及经营业务的货币收支时，应采用授权形式办理。对授权的范围、内容、金额、时间等应给予明确的规定。这样既可以避免越权行为的发生，又能防止出现问题后部门之间出现“踢皮球”的现象。
    （3）复核责任。复核是企业内部控制的重要内容，一个企业没有正常的复核机制，各项制度就无人执行；一项业务没有复核，就可能产生错弊。
    4、投资控制风险。从投资的内部控制角度分析，主要的监测内容为：投资方向是否受到国家政策的鼓励；投资项目是否得到国家或地区优惠政策的支持；投资对企业未来核心竞争能力的影响。
    5、筹资控制风险。潜伏期的筹资控制风险具有明显的行业特征和时间特征。一般而言，该行业的平均资产收益率高于同一时期的债务资金成本率，则意味着无警；反之，则意味着有警情出现。从筹资的内部控制角度分析，主要监测的内容为：各种筹资方案是否进行了可行性分析；是否真正考虑了融资顺序。
    （三）财务危机潜伏期的警兆指标及评分标准。美国的仁翰·阿吉蒂调查了可能导致破产的公司缺陷，按照缺陷的征兆进行对比打分，人们称之为管理评分法。根据管理评分法和“潜伏期”财务风险的警兆，设计表1。（表1）
    

    按管理评分法，对财务危机“潜伏期”的警兆表现评分，每一项只能按得分栏的指定栏次得到唯一的得分。分数越高，企业的财务风险越大。最低总得分为0，最高得分为30分。
    一般而言，根据企业的实际得分可按表2判断其警度等级。（表2）
    

    （四）财务危机潜伏期的排警措施。针对财务危机潜伏期的特点，企业可采取以下措施排警：
    1、开拓新的市场。丧失市场使企业财务出现风险、出现危机，因此扭转财务的不利局面应从开拓竞争性市场开始。
    2、寻找涨价原料的替代品。开展产品的功能成本分析，寻找供应紧张的主要原料的替代品，如开发新能源等，降低成本，为企业生存带来一线生机。
    3、消减和压缩资本性支出。即延缓非生产性支出，在降低生产经营成本的同时，压缩日常经费开支，推迟和延缓固定资产建造及改造项目。
    二、财务危机的爆发期
    （一）财务危机发作期企业情况介绍。从逻辑关系来看，“潜伏期”的财务危机警兆表现为外部环境变化与内部控制失控，这种警兆表现不能得到有效控制，就会发展成“爆发期”财务风险的警兆。也就是说，“爆发期”的警兆表现是“潜伏期”的风险进一步发展的结果。
    （二）财务危机“爆发期”的警兆。主要包括财务警兆、业务警兆和或有事项警兆。
    1、财务警兆。主要有：（1）资不抵债。出现这种情况，意味着企业事实上面临着被清算偿债或进行重组的威胁；（2）经营活动现金净流量出现负数。这是财务危机“爆发期”的主要征兆之一，表明企业获利能力的原动力已出现故障；（3）过度依赖借款。这类企业极易出现筹资受阻，进而周转不灵，难以偿还到期债务或生产经营难以为继；（4）存在大额的逾期未付利润。这是偿付能力出现问题，财务危机出现的重要警兆；（5）无法履行借款合同中的有关条款，包括不能及时足额还款，未能按约定支付企业债券或借款的利息等。
    2、业务警兆。主要有：（1）主导产品属于夕阳产品，表明企业的产品要么不符合国家产业政策，要么是被市场所淘汰的旧工艺。出现这种情况，有可能导致该企业被迫做产业结构调整或被迫关停并转；（2）已失去主要市场、特许权或主要供应商；（3）人力资源短缺，表明企业经营业务不景气，人才大量流失；（4）财务人员变动频繁。财务工作是一个连续性很强的工作，人员的频繁变动一方面很有可能会把公司账务搞得一团糟，另一方面也说明了该公司的管理风格有问题，同时，这也是一个公司营运不畅的征兆。
    3、或有事项警兆。主要有：
    （1）贴现。商业票据背书、转让或贴现是最大可能出现的或有负债项目。
    （2）担保。根据应负连带责任，因此，它属于一种危险性很大的或有事项。
    （3）抵押借款。如果未能按期还款就会面临很大的财务危机。
    （4）未决诉讼。未决诉讼的存在使企业资产或经营效果具有很大的不确定性。
    （三）财务危机爆发期的警兆指标及评判标准。表3中所列任何一项警兆表现出现，都表明企业存在着警情，所以，存在警情就划√，不存在就划×，根据出现√的数量来判断企业的财务危机警度。（表3、表4）
    

（四）财务危机爆发期的排警措施
    1、寻找新的抵押和担保贷款。通过资产的抵押和质押，或寻找相应的担保，千方百计取得经营资金。
    2、寻求并获得新的投资。包括所有者追加投资或增资扩股，获取新的投资等方式，以形成大额的现金流入，缓解资金紧张的状况。
    3、实施资产重组。通过资产重组，优化资产配置，提高资产运营效率，改善企业运营不利的局面。
    4、售后回租资产。采取这种措施能缓解短期内资金紧张的状况，同时满足生产、经营需要。如，将办公用房、交通工具等出售，然后再向买方租回，因租金远远小于其售价款，因而能起到缓解资金紧张局面的作用。
    三、财务危机的恶化期
    （一）财务危机恶化期企业情况介绍。财务危机的恶化期，财务危机已经存在，如果不能及时控制或有效化解，企业将面临破产的境地。为了化解危机，公司管理层就要迅速分析财务危机产生的原因，及时采取有效的管理措施，以恢复公司正常经营。
    （二）财务危机恶化期的警兆。表现如下：1、主要财务指标显示财务状况恶化，如资产负债率急剧上升，大大超过警戒值100%，每股收益为负数，净资产收益率为负数等等；2、无法偿还到期债务，即无法偿还即将到期且难以展期的借款；3、关键管理人员离职且无人替代；4、异常原因导致非季节性停工、停产。
    （三）财务危机恶化期的警度分析。当第1项和第2项同时出现，第3项和第4项未出现时，表明企业已经出现了财务风险；在第1项、第2项已经出现的基础上，第3项、第4项任何一项出现，将表明企业的财务风险已经转变为财务危机。同时表明，企业已面临倒闭，若不采取强制性排警措施，不到一个营业周期，将出现破产。
    （四）财务危机恶化期的排警措施
    首先，制订短期行动方案。其要点为降低现金需求与极大化资金来源，例如处分不良债权与加速回收应收账款；处分存货，包括制成品与原料、零部件；处分闲置资产，出租或出售无用的资产；收回对外投资等。
    其次，寻求过渡时期的资产支援。分析问题之所在，主动说明目前的问题以及将如何解决，征得债权人、供应商、股东等的支持，共渡难关。同时，可以处置资产或进行债务重组。
    最后，拟定重整方案及实施时间表。重新检讨其企业的策略方案与目标，吸取教训，制定重整方案。其做法为：调整组织结构；更换负责人；更换高级领导团队；创建企业文化；实施员工激励计划；改善生产程序；改善行销方式等。
    本文在总结了国内外有关财务危机预警体系的基础上，按照财务危机发生的程度将其分期，并介绍了每一时期财务危机的警兆及其评分标准，使企业可以方便地判断出目前企业发生的财务危机处在何种时期，以便其采取相应的排警措施。当然对于企业来说，排警只是措施，在未来的生产经营活动中还是要防患于未然，将财务危机抹杀在潜伏期，这样才能更好地在市场大环境中发展。
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    （作者单位： 阜阳师范学院信息工程学院）