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会员注册摘 要：碳金融是合理配置环境资源的基础性工具，是符合海南国际旅游岛建设的低碳金融服务产业。只有发展碳金融业务才能抢占未来低碳经济制高点。本文在海南建设国际旅游岛背景下，对海南发展碳金融的必要性进行分析，揭示其现实条件与发展困境，并提出了针对性发展对策。
关键词：国际旅游岛；碳金融；发展对策
一、引言
随着国际旅游岛建设上升为国家战略，海南经济进入新一轮高速发展轨道，岛内金融业也面临着难得的发展机遇。国际旅游岛建设的目标是将海南打造成经济繁荣发展、生态环境优美、文化魅力独特、社会文明祥和的开放之岛、绿色之岛、文明之岛、和谐之岛，加之海南本身独特的自然生态资源和产业结构，抢占低碳经济制高点、发展碳金融业务成为海南当前经济发展的最优选择之一。本文通过分析碳金融发展的必要性，结合海南自身经济发展条件和碳金融发展现状，研究海南碳金融业务发展存在的问题并提出建设性意见。
二、文献综述
（一）碳金融概念及其内涵
目前，关于碳金融的概念依然没有一个统一的概念，国内很多学者对碳金融的定义也不尽相同。李伟、李华友、冯东方在讨论环境保护中如何发挥金融创新产品和政策性金融工具的机制作用时引出碳金融概念[1]。高建平将碳金融定义为以限制温室气体排放为目的的包括直接投融资活动、碳排放权交易以及银行贷款等[2]。陈柳钦（2009）将碳金融界定为服务于温室气体减排的一系列金融制度安排和交易活动[3]。袁鹰（2008）认为碳金融包括碳排放权及其衍生品交易、投资活动、低碳项目的投融资活动及相关的担保活动[4]。王宇和李季（2008）从广义和狭义两个方面进行了定义，狭义的概念是指为温室气体减排项目提供可交易资源；广义的是指气候变化的市场化解决方案[5]。
国外有关碳金融的概念也不多见，英国政府2003年能源白皮书中曾提到“低碳经济”，“碳金融”的概念也应运而生。索罗亚·拉巴特（Sonia Labatt）和罗德尼·怀特（Sonia Labatt&RodneyR.White）将碳金融定义分为三个层次：一是属于环境金融的一个分支；二是讨论碳限制社会相关的财务风险与机会；三是预期用来转移环境风险的市场工具。斯图亚特·胡德森（Stewart Hudson）指出了碳金融的三个特征：创造碳配额与碳排放交易品的市场；清洁能源投融资活动；探讨企业在低碳发展中的风险收益评估以及相关的影响[6]。
笔者认为，碳金融是指服务于限制温室气体排放的一系列金融活动以及相关的制度安排，包括以二氧化碳为主体的排放权及其衍生品交易、直接投融资以及相关的金融服务业务。碳金融与传统的金融的区别在于，碳金融的交易核心是碳排放权，围绕着该核心形成了碳排放权及其衍生品交易和投资活动、CDM项目开发的碳金融市场。
（二）碳金融市场
根据交易对象的不同，碳金融市场分为两种，一种是基于配额的碳排放权交易市场；一种是基于项目的碳排放权交易市场。
基于配额的碳排放权市场在《京都议定书》协议框架下，以西方发达国家为主体的减排计划下实行的，巨大的碳减排量吸引了大量金融投资机构的参与，金融机构作为金融中介为参与企业新技术改造等项目的资金和技术的供求双方提供便利服务，同时在涉及碳排放权的技术和法律专业方面满足项目咨询业务、财务顾问业务等需求。此外，欧盟还建立了一系列的碳排放权交易市场以及二级交易所，交易品种包括排放配额、期权、期货类碳排放衍生品。
基于项目的碳排放交易市场主要是基于CDM机制，是发达国家与发展中国家之间的碳排放权的交易活动，交易方式包括节能减排项目、碳汇项目等产生的核准减排单位的交易。通过投资项目或者碳汇项目产生的碳排放单位需要经过联合国等官方机构的核证才能成为二氧化碳核证减排量CERs。目前，我国的碳金融主要是以在CDM项目下的碳金融市场交易为主。
（三）碳金融业务
1.碳信贷。虽然“绿色信贷”在银行界逐步受到重视，但实际绿色信贷的比例非常小，其影响因素是多方面的：一是绿色信贷概念不明，政策支持不足；二是我国企业有效需求不足；三是项目评估技术瓶颈的制约；四是项目风险控制的困难。针对信贷风险，董玉华（2009）提出结合低碳项目贷款、开展碳权质押融资，贷款银行在存在偿贷风险时可优先处理客户出售CERs所获得的资金，而同时CDM项目可以以碳权为质押获得贷款支持[7]。
2.碳期货。根据国际碳金融市场交易经验，碳交易风险较大，同时碳排放权具有市场可接受性强、同质性显著、交易频繁、交易成本低、价格波动大的特点，为了能够有效化解来自现货市场的价格冲击，必须引进期货市场，为现货交易提供有效的价格指导和避险工具。上海期货交易所在2006年就对与碳排放权有关的期货品种进行了研究，探索通过期货市场所特有的价格发现和风险规避功能建立符合国内需求、对接国际规则的碳市场体系，以提升我国在国际碳排放定价的话语权。
3.碳基金。在清洁发展机制合作项目下，发达国家要求CDM项目必须基于市场机制，而在市场竞争中的碳排放权交易势必使得发展中国家蒙受损失。从实施效果看，建立碳基金能够有效控制和干预CDM项目运行，较好维护发展中国家利益。碳基金可分为世界银行型基金、国家主权基金、政府多边合作基金、金融机构设立的盈利性基金、非政府组织管理的碳基金五大类。碳基金的融资方式主要包括政府出资、政府和企业比例出资、政府征税筹资以及企业自行筹资等。
三、海南省发展碳金融业务的必要性分析
（一）碳金融为海南省低碳经济提供资金融通
单纯依靠改造高碳能源产业的设备与技术来达到减少温室气体排放是不现实的，其改造所耗费的社会成本和经济成本是相当巨大的。2009年，海南能源消耗总量为1232.34万吨标准煤，煤炭、石油、天燃气占能源总量的92.7%，水电只占5.63%，其他可再生能源几乎可以忽略不计。根据我国未来能源结构倾向可再生能源的规划下，海南需要投入的建设资金十分庞大，单纯依靠政府和社会投资在海南是无法实现既定政策目标。因此，发展碳金融，通过碳交易、碳融资及碳基金等方式才能为海南发展低碳经济提供足够的资金。
（二）发展碳金融是实现低碳经济发展的必然要求
基于《京都议定书》系统下的联合履行机制、清洁发展机制以及碳减排机制三大机制中，只有清洁发展机制是建立在发达国家与发展中国家之间的碳交易体系，我国是世界上最大的碳排放权供应国，而海南凭借其森林覆盖率、生活垃圾无害化处理率、空气质量等多项指标的领先地位被中国人民大学气候变化与低碳经济研究所连续五年列为全国低碳竞争力之首，在碳排放权供应上在全国乃至全世界都具有一定的优势。但由于我国碳排放交易市场刚刚处于起步阶段，碳排放国际定价权掌握在欧盟国家手中，已成交的碳交易价格远远低于国际通行价。2008年，雷曼兄弟与国电集团达成了以400万美元换取62万吨碳排放权的交易，折合每吨6.5美元，远低于15.9美元的国际通行价。因此，在CDM框架下，海南可通过碳汇项目开发或可再生资源的利用获得投资回报，但回报有限，发展碳金融既是我国争夺碳排放定价权的必然要求，也是海南实现低碳经济发展的必经之路。
（三）发展碳金融能够解决海南绿色能源项目投资回报不稳定问题
资源枯竭、环境恶化已成为人类社会发展的重大课题，开发利用可再生绿色能源，不片面以环境和资源代价换取经济发展已经成为世界的共识。然而，在开发利用以风能、太阳能以及生物能为主的绿色能源项目中，由于自然条件、技术壁垒等客观因素，可再生能源开发呈现出成本高、收益不稳定的状况，社会效益大于经济效益。作为经济发展水平较低的海南更是无法承受巨大的经济成本，发展碳金融、开拓碳金融市场，通过碳交易弥补投资收益的不足成为海南发展绿色能源项目的必然选择。
（四）海南省有发展碳金融业务的巨大空间
海南是公认的未来最大的碳减排市场的最具潜力的地区。据中国林科院森林生态效益监测与评价项目测评，尖峰岭的热带雨林中每公顷林地1年吸收固碳量约2.38吨，相当于8.8吨二氧化碳气体，远高于马来半岛热带雨林区的1.24吨、非洲雨林区的0.63吨和亚马孙流域的0.62吨，是世界上碳汇创造能力最强的雨林地带。加上海南生物能产业和中海油的低碳环保项目等碳减排项目的不断开发，将使得海南成为世界上发展碳金融空间最大的地区之一。
（五）碳金融为海南省金融机构创新提供平台
随着我国金融业逐步对外开放，金融机构间竞争会不断加剧。在世界各国相继认同《京都议定书》并实施严格的碳减排背景下，会有越来越多的企业和投资者逐渐增加对涉及气候和环境变化的金融产品的需求，而海南拥有我国最具潜力的碳交易市场，碳交易市场将成为未来金融业的重点开发领域。发展以碳排放权为交易核心的碳金融市场，针对不同客户制定相应的碳金融产品，包括碳信贷、碳基金以及相应的碳排放期货产品，将为金融机构的金融创新提供新的平台。
（作者单位：海南大学经济与管理学院）