货币供给的内外生争论迷局

    摘要：货币学派和后凯恩斯学派关于货币供给内外生争论已持续半个世纪，近年来陷入了“贷款创造存款还是存款创造贷款”的迷局。本文基于货币和信用的关系，试图破解这一迷局。货币（银行信用）与商业信用都是经济主体之间结成的借贷关系，但货币的信用级别要高于一般商业信用。货币供给内生性的根源在于，由于不确定性的普遍存在，经济主体之间的商业信用需要通过信用级别更高的银行信用来代替和清算，通过信用升级来降低风险。当货币供给与一般商业信用的升级和清算需求不一致时，货币支付职能和价值储藏职能的转换、金融产品等准货币与货币的转换会缓解甚至消除货币供求之间的不平衡。在当前货币金融制度下，货币供给的内生本质也不能否认其外生性，货币供给兼具内生和外生两个创造渠道。
    关键词：货币供给的外生性  货币供给的内生性  货币学派  后凯恩斯学派
    作者单位：中国银监会政策研究局  
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