毛寿龙：资产的秩序维度

    本文为作者参加2017年8月26日”第五届政府经济学年会“主题发言稿
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    在日常生活中，我们发现，完全一样的东西，但在不同情形之下，价值完全不同。即使看上去非常好的东西，估计很值钱，但实际上却是有毒资产，随时会灰飞烟灭。比如在北京郊区的一个山庄，占地30亩，如果一个亿一亩的话，可以说值30亿。但实际上并不值钱，因为你无法对它做什么。你不知道什么时候政府把它重新规划了，什么时候强拆了。你没有任何手段对抗。你要对它进行开发改造，你不敢做任何比较好的投资。你要使用它，会发现它的用途很少，很难从事经营增值活动。你无法用它融资，也无法用它来作为经营场所，因为它没有各种证件，包括土地证，土地使用证，房产证，等等。它没有各种身份证，所以，它实际上一文不值。虽然同类资产，有了身份证价值几十个亿。当然，如果真的值这个数字，我们也不可能用得起了。
    但是有了房产证，土地使用证等一系列身份证件的房产、地产，在北京却是非常值钱。一般的套房都10万一平米。四合院基本上没有价格，到达了无价的地步。为什么？因为它所处的秩序维度不一样。上文所说的山庄，实际上处于原始秩序的维度，在原始秩序里，你需要通过占用，来获得产权。而这种占用，不具有延展性，你很难通过市场去正规出租，然后进行专业投资，专业装修，并获得市场的利润。其结果是，山庄真的成了原始秩序的山庄。而一般的商品房套房，它通过国家征用脱离了原始秩序的维度，然后通过国家许可销售和随后的无数次允许买卖权的赋权，它获得了在扩展市场秩序的价值。它可以被购买，被销售，被抵押，用来融资，或者出租等等，甚至可以证券化。从秩序维度来看，有秩序维度支撑的房地产，都是高度有价值的。而缺乏秩序维度支撑的房地产，其实都是有毒资产，不仅无法增值保值，而且还存在其固有的脆弱性，从而导致减值贬值，有时候甚至一会儿几十亿的资产就灰飞烟灭了。
    在这种情况下，中国的房地产，依然是值得投资的。因为有太多的房地产是缺乏秩序维度支撑的，这些资产弥足珍贵，尤其在秩序维度。与此类似，中国还有很多资产是值钱的，比如比特币，比如茅台。煤炭的劣势是市场很难发育起来。玉的优势是，中国有其独特的文化，而且玉本身是细分市场，可以通过演化累积。黄金是好资产，但被国家秩序基本上霸占了。茅台酒和人参，具有原始秩序，而且具有扩展秩序的延展性。也是可以继续投资的好资产。
    这些好资产2016年都是好资产，2017年过去大半年了，它在上半年依然是好资产。2018年之后，是不是好资产呢？只要有秩序维度支撑的，都是好资产。当然，最好的最优质的资产，还是人本身。投资于人，投资于自己的健康、智力和一身的本事，是最值得投资的。因为现在的人，已经有了各个秩序的支持。