吉迪恩·拉赫曼：“不惜代价”能拯救欧元？

    "不惜代价。"(Whatever it takes.)马里奥o德拉吉(Mario Draghi)力图拯救欧元的这句宣示，或许是凯撒(Julius Caesar)的"我来，我见，我征服"(veni, vidi, vici)以来，由一个罗马人发出的最有力的三字宣言。
    欧洲央行(ECB)行长的这番话发表于2012年7月，他还煞有介事、似带威胁地补了一句："相信我，力度将足够大。"近两年后，德拉吉的干预被广泛视为欧元危机的转折点。2012年夏天尖叫着逃离欧元区的投资者如今争相回来了。
    然而，不管一窝蜂的投资者怎么想，宣告德拉吉已经赢得欧元保卫战还为时过早。欧元区仍在深层次面临根本的经济和政治问题，这些问题超出德拉吉及其同事们的控制范围。
    德拉吉的功劳在于为欧元争取到了时间。西班牙、意大利乃至希腊的借债成本均大幅下降，缓解了这些国家的经济和政府财政压力。但许多欧元区国家的基本经济状况仍然严峻。长期低迷的政治后果只是刚刚开始显现。
    最近，我问欧洲最具影响力的政策制定者之一：欧元危机是否已经结束？他回答："不，它只是在从外围向核心转移。"理由是，虽然对葡萄牙、希腊、爱尔兰和西班牙的担忧减缓，但对意大利乃至法国的担忧实际上应该正在加剧。意大利的统计数字尤其令人震惊。自2008年危机爆发以来，意大利丧失了25%的工业产能，而意大利高级官员表示，实际失业率水平为15%左右。意大利实施经济刺激的空间受到欧盟(EU)规则的约束，也受到该国债务与国内生产总值(GDP)之比超过130%的限制。法国的经济数据没有那么黯淡，但失业率也达到两位数，国家债务与GDP之比逼近100%的标志性水平。
    好消息是，意法两国刚刚任命了号召力强、持自由主义经济立场的新总理。不过，虽然意大利总理马特奥o伦齐(Matteo Renzi)和法国总理马努埃尔o瓦尔斯(Manuel Valls)就政治人物而言人气相对较高，但两人所在的国家在抵制自由主义经济改革方面是出了名的，同时两国国内非自由主义、反正统的政党获得的支持与日俱增。伦齐能否借助他的年轻活力冲破系统性的阻碍（这种阻碍曾经挫败了马里奥o蒙蒂(Mario Monti)等用意良好的前任总理）？这是一个很大的问题。至于瓦尔斯，他提拔了法国政府中最为张扬的左翼部长阿尔诺o蒙特布尔(Arnaud Montebourg)，已经令经济自由派感到担心。
    意大利和法国的两位新总理还受到外部政治因素的威胁--即与欧盟的潜在冲突，以及乌克兰事件的潜在震荡。
    对于欧盟施加、德国监督的预算限制，意法两国日益不满。
    伦齐辩称，意大利的问题不是赤字支出，而是缺乏经济增长，这使得它的债务负担更为沉重。法国总统弗朗索瓦o奥朗德(Fran?ois Hollande)据说曾经争辩道：欧盟要么看到一个赤字超过GDP的3%、但活力四射的法国，要么看到一个成功满足欧盟赤字限制、但死气沉沉的法国。不过，这些论点很难赢得德国的同情。
    另一场斗争正在逼近：德拉吉和欧洲央行能否通过欧洲版的量化宽松对抗通缩威胁？德拉吉似乎倾向于采取这种政策。但他同样面临德国的严重怀疑；德国财长沃尔夫冈o朔伊布勒(Wolfgang Sch?uble)生硬地坚称，欧洲没有通缩问题。的确，德拉吉的处境有其矛盾之处：尽管他被金融市场和欧洲大部分地区视为英雄，但他仍受到德国经济体制内不少人的深切怀疑，而德国恰恰是德拉吉所居住的国家。据信德拉吉对这种状况感到厌倦。
    所有这些冲突因素都表明，欧元区的政治和经济状况仍处于一种微妙的平衡状态，容易受到重大外部冲击的影响。乌克兰危机恶化可能带来这种冲击。
    如果俄军部队进入乌克兰东部--不幸的是，越来越多迹象表明这可能近在眼前--欧盟将被迫对俄罗斯采取更严厉的经济制裁。可以预计俄方将使用手中最有力的武器报复欧盟：能源。能源价格大幅上升，将对欧洲脆弱的经济产生严重影响。欧洲再度陷入严重衰退，几乎肯定将对欧洲的激进边缘团体有利。
    不幸的是，德拉吉对俄罗斯政府毫无影响力，对法国、意大利或德国的国内政治也起不了太大影响。但他煞费苦心为欧元区带来的进展，却可能被上述国家的事态逆转。
    我不怀疑德拉吉会试图"不惜代价"。我只是担心他的动作最终可能力度不够。
    译者/徐天辰"不惜代价。"(Whatever it takes.)马里奥o德拉吉(Mario Draghi)力图拯救欧元的这句宣示，或许是凯撒(Julius Caesar)的"我来，我见，我征服"(veni, vidi, vici)以来，由一个罗马人发出的最有力的三字宣言。
    欧洲央行(ECB)行长的这番话发表于2012年7月，他还煞有介事、似带威胁地补了一句："相信我，力度将足够大。"近两年后，德拉吉的干预被广泛视为欧元危机的转折点。2012年夏天尖叫着逃离欧元区的投资者如今争相回来了。
    然而，不管一窝蜂的投资者怎么想，宣告德拉吉已经赢得欧元保卫战还为时过早。欧元区仍在深层次面临根本的经济和政治问题，这些问题超出德拉吉及其同事们的控制范围。
    德拉吉的功劳在于为欧元争取到了时间。西班牙、意大利乃至希腊的借债成本均大幅下降，缓解了这些国家的经济和政府财政压力。但许多欧元区国家的基本经济状况仍然严峻。长期低迷的政治后果只是刚刚开始显现。
    最近，我问欧洲最具影响力的政策制定者之一：欧元危机是否已经结束？他回答："不，它只是在从外围向核心转移。"理由是，虽然对葡萄牙、希腊、爱尔兰和西班牙的担忧减缓，但对意大利乃至法国的担忧实际上应该正在加剧。意大利的统计数字尤其令人震惊。自2008年危机爆发以来，意大利丧失了25%的工业产能，而意大利高级官员表示，实际失业率水平为15%左右。意大利实施经济刺激的空间受到欧盟(EU)规则的约束，也受到该国债务与国内生产总值(GDP)之比超过130%的限制。法国的经济数据没有那么黯淡，但失业率也达到两位数，国家债务与GDP之比逼近100%的标志性水平。
    好消息是，意法两国刚刚任命了号召力强、持自由主义经济立场的新总理。不过，虽然意大利总理马特奥o伦齐(Matteo Renzi)和法国总理马努埃尔o瓦尔斯(Manuel Valls)就政治人物而言人气相对较高，但两人所在的国家在抵制自由主义经济改革方面是出了名的，同时两国国内非自由主义、反正统的政党获得的支持与日俱增。伦齐能否借助他的年轻活力冲破系统性的阻碍（这种阻碍曾经挫败了马里奥o蒙蒂(Mario Monti)等用意良好的前任总理）？这是一个很大的问题。至于瓦尔斯，他提拔了法国政府中最为张扬的左翼部长阿尔诺o蒙特布尔(Arnaud Montebourg)，已经令经济自由派感到担心。
    意大利和法国的两位新总理还受到外部政治因素的威胁--即与欧盟的潜在冲突，以及乌克兰事件的潜在震荡。
    对于欧盟施加、德国监督的预算限制，意法两国日益不满。
    伦齐辩称，意大利的问题不是赤字支出，而是缺乏经济增长，这使得它的债务负担更为沉重。法国总统弗朗索瓦o奥朗德(Fran?ois Hollande)据说曾经争辩道：欧盟要么看到一个赤字超过GDP的3%、但活力四射的法国，要么看到一个成功满足欧盟赤字限制、但死气沉沉的法国。不过，这些论点很难赢得德国的同情。
    另一场斗争正在逼近：德拉吉和欧洲央行能否通过欧洲版的量化宽松对抗通缩威胁？德拉吉似乎倾向于采取这种政策。但他同样面临德国的严重怀疑；德国财长沃尔夫冈o朔伊布勒(Wolfgang Sch?uble)生硬地坚称，欧洲没有通缩问题。的确，德拉吉的处境有其矛盾之处：尽管他被金融市场和欧洲大部分地区视为英雄，但他仍受到德国经济体制内不少人的深切怀疑，而德国恰恰是德拉吉所居住的国家。据信德拉吉对这种状况感到厌倦。
    所有这些冲突因素都表明，欧元区的政治和经济状况仍处于一种微妙的平衡状态，容易受到重大外部冲击的影响。乌克兰危机恶化可能带来这种冲击。
    如果俄军部队进入乌克兰东部--不幸的是，越来越多迹象表明这可能近在眼前--欧盟将被迫对俄罗斯采取更严厉的经济制裁。可以预计俄方将使用手中最有力的武器报复欧盟：能源。能源价格大幅上升，将对欧洲脆弱的经济产生严重影响。欧洲再度陷入严重衰退，几乎肯定将对欧洲的激进边缘团体有利。
    不幸的是，德拉吉对俄罗斯政府毫无影响力，对法国、意大利或德国的国内政治也起不了太大影响。但他煞费苦心为欧元区带来的进展，却可能被上述国家的事态逆转。
    我不怀疑德拉吉会试图"不惜代价"。我只是担心他的动作最终可能力度不够。
    译者/徐天辰