王强：“中诚信托事件”考验中国金融安全

    1月23日，江苏、浙江等一些省份的信托投资者聚集到位于上海浦东的中国工商银行股份有限公司（下称工商银行）上海分行的总部，举行了一次范围有限的维权谈判行动。一位参加了谈判行动的投资者说，他们希望通过这次维权行动给中国这家最大的商业银行施加压力，以避免在本月底即将到期的一项信托产品项目中遭受重大损失。由于担心报复拿不回投资，这位投资者不希望具名。
    这桩可能的信托兑付违约事件由于涉及本金达30亿元，为近年来发生危机的最大一笔信托项目之一，又恰逢农历新年前夕到期，引起了社会的广泛关注。观察人士担心，如果违约真的发生，很可能产生连锁反应，进一步打击中国脆弱的金融体系。
    该信托产品由中诚信托有限责任公司(China Credit Trust Co.)发行。2011年，中诚信托以工商银行为代理银行，向工行的700位高级私人客户卖出了一款价值高达30亿元人民币的投资理财产品。根据纽约时报中文网获得的一份中诚信托的公告，受益人被分为A、B、C三类，平均收益率达到10%。随后，这些资金被投向了山西一家靠煤炭起家的民营企业振富能源集团。
    这款名为"诚至金开1号集合信托计划"的投资产品的存续期为3年，2014年1月31日到期。但2012年，振富集团曝出财务丑闻，其中牵涉到多起巨额民间高利贷纠纷。2012年5月，该公司的主要拥有人王平彦因涉嫌非法吸收公众存款罪被刑拘至今，公司面临着巨额债务。
    上述信托计划也连带着陷入无法兑付的危机。部分该信托计划投资者向纽约时报中文网表示，他们将其与发生在2007年的中国"毒奶粉"事件联系起来，称这款投资产品为"有毒产品"。他们认为工商银行和中诚信托都未尽到调查责任，怀疑他们在明知道风险的情况下欺骗了投资者。
    上周，中诚信托在发给投资者的一则通知中称，目前尚不确定本月底这笔贷款到期时投资者能否获得兑付。
    纽约时报中文网获得的中诚信托于1月16日发布的《诚至金开1号集合信托计划2013年第4季度管理报告》也称，由于振富能源公司未按期足额向受托人支付股权维持费等原因，信托财产在2014年1月31日前变现还存在不确定性。
    这引起了投资者们的普遍恐慌。如果1月31日到期违约或者无人接盘，则意味着这些投资者很可能蒙受平均每人将近400多万元的巨大损失。
    投资者们普遍认为，工行在此事件中应该承担主要责任。北京一位不愿具名的投资者告诉纽约时报中文网："是工行误导和欺骗了我们，最初他们的经理告诉我这个产品有大量资产抵押，几乎没有风险。"
    一些投资者也在网络上发布他们购买这款投资产品的经历。这些投资者很多是工商银行的客户，经历也基本一致：三年前，他们被邀请到了工行的理财室，理财经理们极力向他们推荐中诚信托"诚至金开1号"产品，且鼓吹工行风控很严格，美化这款产品风险低、回报高。
    对此，工商银行在上周四对路透社回应说，不存在中诚诚至金开1号项目将由"工行承担主要责任"这种情况。而据中国一家金融投资分析平台环球老虎财经的一篇文章称，中诚信托则认为自己只是振富集团融资的通道，银行应出面分担责任。这样的局面令投资者们很愤怒。纽约时报中文网试图联系采访工行和中诚信托，但采访要求遭到了拒绝。
    最近几天，分散在中国各地的投资人们越来越焦虑。由于担心到期兑付违约发生，他们连日来通过QQ等即时通信工具加强了联系，希望通过集体的力量给工商银行和中诚信托施加压力，以尽快拿回投资。
    一位南方某省份的投资人告诉纽约时报中文网，23日上海的维权谈判活动是"长三角"等地的投资者发起的，北京和广东省等地也正在组织各自的维权行动。
    他说："这是一场工行、中诚信托以及投资人之间的博弈。这场博弈不但关系到我们每个投资者的利益，也关系到中国金融市场的信誉和稳定。"
    22日晚，中诚信托发布了一份临时公告，该公告称："受托人始终立足于最大限度维护投资者合法利益，积极履行受托管理职责，同时积极寻找潜在投资者。目前，受托人正在与有意向的若干投资者商谈，就具体投资细节加紧磋商。"
    上述投资人说："希望中诚信托不是在拖延时间和安抚投资人的情绪。我们希望尽快看到明确的兑付方案。"
    但北京的那位投资人却认为兑付的希望很大。他认为，这份临时公告里还提到了振富集团旗下两大煤矿复产审批流程的进展，一是交城神宇煤矿在1月22日取得了换发的采矿许可证；二是临县白家峁村召开了村党支部、村委会、全体村民代表大会，形成决议一致同意无条件配合并支持白家峁煤矿审批事宜。
    他说："这意味着有关方面在进行积极的努力。"
    但南方某省的那位投资人却认为，在振富集团债务缠身、公司高管被调查的情况下，公司很难在短时间走出泥潭。他说："即使找到接盘者，这些煤矿能开工，但也很难尽快有充足的现金流。即使有现金流，也不能必然保证优先兑付给诚至金开1号项目投资者。"
    但很清楚的是，各方其实都不希望看到违约事件发生。因为这并非个案，而是一个危险的导火线，如果引信被引燃，有可能引发中国金融业的信托资产挤兑，并可能引发系统性的金融危机。
    一位参加了23日上海维权活动的投资者在当天下午告诉纽约时报中文网说："虽然在沟通过程中工行最终没有给出明确的说法，但是我认为对方还是希望努力解决问题。因为从谈话中我能感觉到，他们并不希望把我们逼上街头。"
    就在维权当天，《时代周报》发表了一篇题为《山西兜底中诚信托15亿黑洞：30亿资金当地承担50%中诚信托与工行各付25%》的报道，但山西省金融办很快发布消息，称"山西省政府可能会出面兜底50%"的内容纯属谣言。
    一些观察人士也认为，如果各个责任方都拒绝为投资者兜底，则中国庞大的影子银行业务将面临最严峻的考验。如果引发更大的风险，确实有可能影响到社会稳定。
    目前，信托产品等理财产品已经成为中国银行表外业务融资的重要来源。中国央行2014年1月份的数据显示，去年来自信托公司和影子银行部门其他实体的融资金额创下历史纪录，占到全年总融资规模17.3万亿元人民币（约合2.9万亿美元）的30%，高于2012年23%的比重。这凸显了中国影子银行业的崛起。
    如此巨大的影子银行规模已经开始引起中国高层的重视，包括中国国务院在内的许多方面都已经对此类产品构成的系统性风险发出了警告。去年12月中旬，中国国务院发布了一个关于监管影子银行的通告，要求对影子银行进行全面的监管。
    中诚信托事件已经引起了国际众多金融机构的注意。野村证券中国首席经济学家张智威认为，这一事件已经变成了中国信托行业的焦点，因为利益相关者希望知道，这是否将成为中国投资者承担损失的首例案件。
    在一份公开的评论中，他说："如果该事件真的如此发展，预期这将造成信托行业的情绪低迷是很自然而然的事情，而且还可能触发正在进行去杠杆化的中国金融系统的连锁反应。"