汇率冲击与我国股票价格波动研究(刘用明等)

    作者：刘用明 甘永春
    作者单位：四川大学经济学院
    《四川大学学报》2017年第1期
    摘要：通过分析2010年6月到2016年1月人民币汇率和沪深300股指数据，可发现人民币汇率与我国股票价格之间的价格引导和波动溢出效应。研究发现，人民币汇率与我国股票价格之间不存在协整关系；汇率对股价具有显著的短期价格引导，而股价对汇率的价格引导效应不显著，表明人民币汇率与股价的关系符合“流量导向”假说；同时，仅存在由股价对汇率的单向波动溢出效应，股票市场的风险容易向外汇市场传染。因此，我国应进一步提升人民币汇率与股票市场的定价效率，同时进一步将汇率政策与国内财政货币政策的协调放在重要位置，防范金融风险的传染。
    关键词：汇率；金融资产价格；资本管制；波动溢出效应；BEKK-MVGARCH