风险投资与企业创新：影响和潜在机制(陈思等)

    作者：陈思 何文龙 张然
    中央财经大学财政税务学院等
    载《管理世界》2017年第1期
    摘要：发挥资本市场对技术创新的支持作用，是国家实施创新驱动发展战略的重要要求。本文以2006-2011年深沪两市首次公开上市的A股公司为样本，运用双重差分模型，研究风险投资(VentureCapital，简称VC)对企业创新的影响，并进一步探讨其作用机制。研究发现：VC的进入促进了被投企业创新，表现为专利申请数量的显著增长。外资背景的VC和多家VC联合投资对被投企业创新活动的促进作用更强；且VC投资期限越长，对创新的促进作用越强。进一步考察VC影响企业创新的潜在机制发现：一方面，VC的进入有利于被投企业引入研发人才，扩大研发团队；另一方面，VC的进入为被投企业提供了行业经验与行业资源，从而有利于企业创新能力的提高。本文不仅揭示了风险投资对被投企业创新活动的影响及具体机制，同时也为国家完善金融服务体系、利用资本市场推进创新战略提供了经验证据。
    关键词：风险投资；企业创新；专利申请