过度投资、市场情绪与股价崩盘：来自创业板上市公司的经验证据(林川)

    作者单位：四川外国语大学
    载《中央财经大学学报》2016年第12期
    摘要：近年来，股价崩盘的现象在中国资本市场中屡屡出现，这不但极大地影响了市场投资者的信心，也不利于中国资本市场长期健康稳定发展，尤其是在创业板市场中，存在比主板市场更为严重的股价崩盘风险。笔者以2010-2014年间1169个中国创业板上市公司为样本，实证检验了过度投资对股价崩盘产生的影响，以及市场情绪所产生的中间作用。研究发现，过度投资对股价崩盘产生了明显的正向影响，即相较于没有过度投资的创业板上市公司，有过度投资的创业板上市公司股价崩盘的可能性更高；而考虑市场情绪在过度投资对股价崩盘的中间影响后发现，市场情绪刺激了过度投资对股价崩盘的作用，即过度投资对创业板上市公司股价崩盘风险产生了更为明显的作用。本文的研究结论为抑制中国资本市场的股价崩盘现象，尤其是抑制创业板上市公司股价崩盘风险提供了经验证据。
    关键词：股价崩盘；过度投资；市场情绪；创业板上市公司