民间信贷活跃说明了什么？(易宪容；9月22日)

    目前，一方面是银行信贷紧缩、中小企业融资十分困难，另一方面是国内有12多万亿元个人储蓄存款找不到好的投资渠道而以极低收益率放在银行里；一方面是与政府、国有企业有关的项目陆续上马，另一方面是银监会、央行对一些行业的信贷指导越来越多。更为特别的是，面对政府的信贷紧缩，民间信贷已经开始十分活跃。
    在当前银行信贷紧缩的条件下，不少企业开始转向民间借贷。目前，国内的实际利率已连续9个月为负，实际贷款利率早已为零。
    现在我们要问的是，国内民间信贷为什么会活跃？这说明了什么？民间信贷的活跃对正规金融的冲击有多大？它对社会经济影响有多大？民间信贷的活跃，仍然是以往那种仅“违法乱纪”去打击就一了百了吗？如果不是这样，政府又应该采取什么政策？
    目前，企业面临着各种各样的投资机会，而政府则通过银行收缩了这些企业希望发展之路。但在今天，国内整个金融资源的持有结构发生了巨大的变化。不仅民间个人持有大量的可以用于企业投资的剩余资金，而且不少企业也有大量的资金找不到好的投资机会而闲置着。只不过问题是，通过什么样的方式流到所需要资金的企业那里。
    在这种情况下，如果正规的金融体系是畅通的，那么这些资金就会通过银行体系与资本市场顺利地流入所需要资金的企业。而当正规的金融体系不能够成为这种资金供求关系的畅通渠道，这些资金的供求关系只好另辟蹊径来解决了。民间信贷的活跃表明，目前国内正式的金融体系如果不加快改革，将有可能为社会经济发展造成障碍。
    同时，民间信贷的活跃也说明了国内经济增长原动力依旧强劲。事实上，在市场体制下，每一个经济主体都会受利益的驱使，只要有利润，他们都会在既定的条件下千方百计地作为。政府希望出台什么政策来阻止他们这种逐利行为似乎是不可能了。
    另外，民间信贷的活跃也说明了社会大量的资金在正规金融体系之外运行。这种资金“在体外循环”一方面说明了现行的金融体制存在着制度上缺陷，必须大力地改革；另一方面说明了中国的金融风险正在逐渐增加。因为，大量的资金在“体外循环”不仅加大了政府对资金运作监管困难，国家税收的减少，而且增加了金融市场的不确定性，使得有效的市场秩序确立更加困难。
    面对着民间信贷的活跃，政府不能用以往那种仅是冠以违法而打击之对策就一了百了了，而是应该从国内金融体系本身入手，对症下药，寻找解决问题办法。
    首先，要从国内金融市场缺乏价格机制入手。目前，国内加息问题讨论甚多，但是，不少人都把加息理由归结在国内经济的宏观层面上，如CPI的高低、经济增长的快慢、货币供应量的大小，实际上从现实情况来看，这些参数都不重要，最为重要的是让利息变化来形成国内金融市场的价格机制。试想，政府控制下的银行利率与民间信贷的利率为什么会相差几倍？不就是说明了非正规的金融市场（没有政府管制下的市场）民间企业对信贷有巨大的需求吗？如果非正规的金融市场对信贷没有巨大需求，这个市场的利率肯定会接近正规金融市场利率水平，因为没有一个企业愿意用成本高的资金。
    可以说，正规的金融市场的价格运作机制不形成，民间金融市场的高利率趋势就不会改变。而两个市场巨大的利率差不仅进一步扭曲金融市场价格机制的形成，阻碍了金融市场的发展，也为相关的权力机构寻租创造了条件。这是与“以人为本”的科学发展观完全相悖的。
    其次，对于目前十分活跃的民间信贷，不能采取传统的仅说其违法乱纪而打击之，而是应该先检讨现行的正规的金融体系，找出其中的缺陷与症结，对症下药，大力改革。同时，应该通过疏导的方式把这些非正式的金融行为纳入到正式金融体系中。