日本银行的量化宽松“新政”：特征、背景及其面临的挑战(李晓等)

    作者：李晓 王晗
    作者单位：吉林大学经济学院等
    载《国际经济评论》2017年第3期
    摘要：2016年9月21日，日本银行开始实施新的量化宽松政策，将其操作目标由货币供给量转向收益率曲线(长期利率)控制。这是日本银行量化宽松政策的一次重大调整，也是安倍经济学实施以来其金融政策的一次新的探索。我们认为，此次日本银行的政策调整并非以往多次进行的“追加缓和”，而是形成了一种新的政策框架，无异于一场量化宽松“新政”，不论从货币金融政策的目标、特征或运行方式等方面都具有新的重要意义。本文着重分析了“新政”的主要内容、特征、出台的背景及其面临的挑战与前景。总起来看，由于日本经济原有的结构性问题仍然存在，且面临着更为复杂的国际政治经济形势，“新政”难以解决“旧政”所积累的矛盾与问题，但其金融政策框架的调整、与财政政策和政府“成长战略”协调的重视等趋向，在很大程度上意味着日本银行正在试图回归正常化的货币政策，并为其金融缓和政策探寻一个“出口”。
    关键词：日本银行；量化宽松“新政”；安倍经济学；收益率曲线