2500亿冲关 保监会首取“太保”作试点(2006年2月19日)

    规模庞大的保险资金将在2月下旬多获一条生路——投资基础设施领域。根据测算，至少有2250亿元的保险资金可投资到这一领域。出乎业界预料的是，中国保监会在试点单位选择上，取“太保”而舍“平安”，保监会的意图到底是什么?
    苦于投资渠道太过狭窄的保险资金，在2月下旬将可多获一条生路——投资基础设施领域。
    《财经时报》从中国保监会法规部负责人处独家获悉，《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》（下称《办法》）将于本周正式颁布执行。
    以往，中国保险资金的投资范围限于银行存款、债券、基金及股票等，其投资收益率受货币市场和资本市场的影响波动较大。对此，保险公司一直疾呼允许其投资更多领域，甚至包括房地产市场，但保监会对于保险资金扩大投资渠道，非常谨慎。
    此次开闸的过程中，依然处处彰显保监会的慎重。《财经时报》了解到，保险资金投资基础设施建设将采取较为安全的信托模式。
    出人意料的是，此次试点并未如业内所料，花落中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称平安），而是选择刚度过险关的中国太平洋保险（集团）股份有限公司（以下简称太保）。坊间传闻，保监会此举“醉翁之意不在酒”，“取太保舍平安”意在助太保圆海外上市之梦。
    信托模式
    保监会法规部负责人向《财经时报》透露，《办法》规定保险公司投资于基础设施类项目的资产总值，不得超过上一年度末保险公司总资产的15%，这一比例今后还将逐步放大。
    根据保监会的统计，截至2005年底，保险公司总资产已超过1。5万亿元。若按15%计算，这一数据的背后意味着，至少有2250亿元的保险资金可投资基础设施类项目。
    由于只能间接投资基础设施项目，保监会规定保险资金须“借道”信托方式作为其投资模式。
    这是因为，在保监会看来，与其他投资方式相比，信托模式更加安全。通常而言，受托资产将放在一个独立的信托账户中，并能受到《信托法》的保护，此外，通过设立防火墙还可规避一定的投资风险，这种模式运作起来也比较简单。
    这种间接投资的模式，与去年底全国社保基金理事会直接斥资30亿元，投资铁道部大型基础设施的试点项目有本质区别。
    太保试点
    保监会每次在拓宽资金运用渠道时，都会选择一家保险公司作为试点，这种方式屡屡引得群雄逐鹿。2005年，保险外汇资金获准到海外投资时，平安成为首家试点，率先出海。
    在保险业界看来，平安继去年保监会向各保险公司下发《办法》意见稿后，即向平安信托增资15亿元，这让业内猜测，此次投资基础设施项目试点，仍将花落平安，出人意料的是，保监会将绣球抛给了太保。
    中国保险业的第一梯队现在主要由国寿、人保、平安、太保构成。目前，前3家已先后完成股改并上市，太保被远远的甩在后面。
    太保近年来的业绩差强人意，其旗下的太平洋人寿因偿付能力不足，险被保监会接管。幸亏美国私人资本运营公司凯雷投资集团以4亿美元收购太平洋人寿24。975%股份，此役的成功让太保董事长王国良放言“太保两年内完成海外上市”。
    选择太保作为试点，不难看出保监会有意帮助太保达成上述心愿。这与保监会“十一五”工作重心之一，即帮助有实力的中资保险公司股改上市暗合。
    根据综合数据显示，投资基础设施的年收益率为6。2%左右。而保险资金投资收益率近5年来最高为4。2%，前者高出近两个百分点。
    据王国良透露，未来太保会把对基础设施的投资主要放在高速公路、港口、石油储备基础设施、东北老工业基地建设等方面。
    新格局
    在保监会资金监管部有关负责人看来，《办法》的出台，将使得保险业整个投资格局发生战略性变化。
    今年一月中旬召开的“全国保险工作会议”上已经透露出，进一步推进保险资金进入股权、物权、产权、资产证券化投资渠道，促进基金等专业资产管理机构设立，以及保险资产证券化等，已被明确地列为保险资产管理目标的工作重点之一。
    这位资金监管部的官员认为，保险公司投资基础设施项目应选择长期的基建项目，较为合适的投资比例约为投资对象总资产的5%。
    目前，中国企业发展的中长期资金来源并不充足。
    发行期限在10年以上的国债十分鲜见；商业银行长期贷款期限一般也不超过10年。现实情况与大量基建项目资金运转的合理年限在10至15年以上形成了尖锐矛盾。保险资金的长期性投资特点，或许可以解决企业中长期融资的困境。