证券分析师“变脸”行为会增加股票特质波动率吗(戴方哲等)

    作者：戴方哲 尹力博
    作者单位：中央财经大学金融学院
    载《管理评论》2017年第5期
    摘要：在资本市场中,分析师预测存在“变脸”行为，即分析师的预测会随着股价走势的波动而波动。本文将市场状况(牛市与熊市)、分析师地位(明星与非明星)以及股票性质(成长股与价值股)三者进行配对组合，研究在不同配对组合下分析师预测“变脸”行为对股票特质波动率的影响。结果表明：(1)在牛市中，分析师目标价一致预测“变脸”行为和明星分析师盈利预测“变脸”行为对成长股和价值股的特质波动率均有显著正相关关系；(2)在熊市中，分析师目标价一致预测“变脸”行为和明星分析师盈利预测“变脸”行为对成长股均没有显著影响，而分析师目标价一致预测“变脸”行为对价值股有显著正相关关系，明星分析师盈利预测“变脸”行为对价值股没有显著影响；(3)非明星分析师盈利预测“变脸”行为对股票特质波动率没有显著的影响。本文对于深入了解股票特质波动率影响因素以及分析师预测影响具有现实指导意义。
    关键词：分析师预测；变脸行为；特质波动率