中国OFDI区位分布的东道国汇率因素判断(杨娇辉等)

    作者：杨娇辉 吴婉雯 王伟 黄新飞
    作者单位：中山大学国际金融学院等
    载《金融经济学研究》2017年第5期
    摘要：使用中国对161个国家和地区2003-2014年对外直接投资区位分布的存量数据，实证检验了人民币相对于东道国货币汇率升值、东道国货币相对于人民币汇率波动、东道国货币相对于锚货币汇率稳定以及东道国汇率制度选择四个维度的汇率指标对中国OFDI区位分布的重要影响。研究发现，中国的OFDI存量随人民币相对于东道国货币升值而增加，货币升值的购买力增加正效应大于收益率降低的负效应。东道国货币相对于人民币汇率波动程度越高、相对于锚货币稳定度越低，中国的OFDI存量就越多；对东道国资本自由流动的诉求以及对冲实际汇率波动风险的动因是中国OFDI更加偏好汇率浮动区间更大的东道国的重要原因。
    关键词：对外直接投资；汇率升值；汇率波动；汇率制度