融资约束与企业增加值贸易：基于全球价值链视角的微观证据(吕越等)

    作者：吕越 吕云龙 包群
    作者单位：对外经济贸易大学等
    载《金融研究》2017年第5期
    摘要：全球价值链新型分工体系已经成为显著的经济特征，因此从全球价值链的视角重新解读企业贸易的二元边际具有重要的理论价值。本文构建理论模型分析了融资约束对企业增加值贸易二元边际的影响机制，发现融资约束一方面通过提高开展增加值贸易的临界生产率抑制了企业增加值贸易的扩展边际，另一方面通过国内中间投入对国外中间投入的替代效应促进了增加值贸易的集约边际。在此基础上本文采用2000-2006年《中国工业企业数据库》和《中国海关进出口数据库》整合的企业微观数据，运用Heckman两阶段模型实证研究了融资约束对企业增加值贸易二元边际的影响。研究发现，融资约束对企业增加值贸易的扩展边际存在抑制效应，对集约边际则存在促进效应。此外，在考虑不同所有制、要素密集度以及行业融资依赖度时，融资约束对企业的增加值贸易存在异质性的影响。
    关键词：增加值贸易；融资约束；全球价值链