投资者情绪与上市公司自愿性信息披露迎合策略：基于业绩快报行为的实证检验(龙立等)

    作者：龙立 龚光明
    作者单位：湖南大学工商管理学院等
    载《中南财经政法大学学报》2017年第5期
    摘要：以我国A股主板上市公司业绩快报行为作为分析对象，对投资者情绪是否以及如何影响公司自愿性信息披露决策进行了实证检验。检验结果表明：(1)当公司盈利时，随着投资者情绪的高涨，上市公司披露业绩快报的概率增加，而当公司亏损时，投资者情绪水平越高，公司披露业绩快报的概率则越低；(2)在公司披露业绩快报的前提下，投资者情绪越高涨，业绩快报中的盈利数据越被高估。上述结果意味着上市公司可能策略性地利用业绩快报行为来应对投资者情绪的波动，并从经验事实上支持了行为金融学的迎合理论。在当前A股市场整体信息披露质量欠佳的前提下，该研究结论有助于完善证券市场相关规制、对市场进行有效的引导或监管，为深化市场改革提供新思路。
    关键词：投资者情绪；自愿性信息披露；业绩快报；迎合理论