我国经济制度变迁、金融发展对股市波动的影响(王堃等)

    作者：王堃 纪宣明 李牧辰
    作者单位：集美大学财经学院
    载《金融理论探索》2017年第6期
    摘要：针对我国股票市场的“高波动性”特征，采用我国1998年第一季度到2017年第二季度的有关季度数据，运用主成分分析法、协整分析法、向量误差修正模型等一系列实证检验方法，对制度变迁、金融发展与A股市场波动三者之间的长期与短期的互动关系进行分析。结果发现：制度变迁在短期内对股市波动没有影响，但长期内促进了股市的波动。金融发展在短期内对股市波动的抑制作用较为薄弱，但长期的抑制效果却很明显。股市短期波动主要是由于其自身的“自强化效应”产生的。据此，分别从长期层面的政策保障机制、短期层面的异常行为监管调控与投资者理念培育机制等方面提出了政策建议。
    关键词：制度变迁；金融发展；股市波动；协整分析；VEC模型