科创板开启选秀别让“烂苹果”混入其中(曹中铭；11月29日)

    继上海、安徽、江苏、浙江等省市之后，日前，湖北省上市公司指导中心印发了《关于组织推荐科创板后备企业的通知》，要求各地迅速行动，把创新能力强、掌握核心技术、细分领域行业领先且上市积极性高的后备企业，动员出来，推荐到省级科创板后备企业中。笔者以为，多地开启“选秀”固然值得肯定，科创板推出后，也有必要防止“烂苹果”混入其中。
    自高层宣布在上交所设立科创板并试点注册制后，市场对于科创板的关注迅速升温，相关概念股也一度走强。另一方面，设立科创板也受到地方部门的高度重视，并开始行动起来。安徽还明确提出，对在科创板首发上市的民营企业，将给予200万元的奖励，足以体现出其对科创板的重视程度。
    由于科创板的挂牌标准、上市条件、考核指标等目前尚未出台，地方部门虽然开始“选秀”，但“选秀”的标准或条件则各不相同。比如湖北的标准是“创新能力强、掌握有核心技术、细分领域行业领先”的企业；上海的标准则为除考核主营业务、营业收入、净利润之外，还需考核拟挂牌企业的研发投入占收入比、已授权专利个数和行业排名等；无锡市则要求按科技含量、发明专利、销售收入、净利润等进行梳理。如此格局，实际上也导致各地通过“选秀”选出来的企业并不一样。
    科创板的设立虽然是大势所趋，但科创板到底会是一个怎样的板块，也给市场一种“犹抱琵琶半遮面”的感觉。而从此前深市设立中小板、创业板的结果看，科创板也会与目前的创业板存在一定的差别。
    在科创板试点注册制，挂牌企业的信息披露将是重中之重。注册制虽然不意味着挂牌企业不经过审核，但其核心显然又是信息披露。拟挂牌企业在充分、及时、准确、完整地披露了应披露的信息之后，由市场选择决定发行是否成功，如何估值与定价等问题，市场投票将决定企业的生死。
    在近几年来查处的欺诈发行案例中，涉及创业板的企业就包括欣泰电气与金亚科技等，而且，这两家企业还是经过了层层审核的背景下实现了造假上市的。那么，在利益的驱使下，试点注册制的科创板，是否也会出现欣泰电气、金亚科技这样的“烂苹果”呢？因此，试点注册制的科创板，如何防止企业造假上市，显然是一个必须直面的问题。
    在创业板挂牌的许多企业，其实与科技型企业或创新型企业根本不沾边，而是非常普通的企业，这样的企业，理应在沪市主板或深市中小板挂牌，但为了高估值，也为了发起人股东今后能够高位套现，而选择在创业板挂牌，这亦是科创板需要关注的另一大问题。类似的现象，今后其实同样有可能在科创板上出现。比如本来不属于生物医药、集成电路、人工智能、机器人智造等领域的企业，却也以所谓的高新技术企业的名义，意图在科创板挂牌。这样的企业，同样属于科创板中的“烂苹果”。
    在目前相关省市启动科创板“选秀”后，今后或有更多地方开始为科创板“选秀”。尽管“选秀”企业并不意味着最终能够在科创板挂牌，但在选秀时，把握一定的标准却是有必要的。至少，“选秀”要把那些伪科技型、伪创新型企业与伪高新技术企业排除在外，把那些“烂苹果”挡在科创板的大门之外。（载《证券时报》2018年11月29日）