企业动产融资与宏观审慎调控的配合效应(高洁超等)

    作者：高洁超 范从来 杨冬莞
    作者单位：南京大学商学院等
    载《金融研究》2017年第6期
    摘要：本文将资金供给方银行和资金需求方企业共同置于一个具有金融内生性的DSGE模型，通过分别引入动态拨备和动产抵押，同时从信贷资金供求两端入手，寻求缓解信贷顺周期性的解决方法。金融冲击下的模拟结果显示：(1)适度提高动产抵押在企业抵押贷款中的比重有助于缓解企业融资难问题，对经济下行期信贷过度紧缩造成的经济波动具有明显抑制作用；(2)相比传统的后顾性拨备，具有前瞻性和逆周期特征的动态拨备可以更好的熨平经济波动；(3)动态拨备力度从高和动产抵押力度适中的政策搭配导致福利损失最小化，而动态拨备和动产抵押力度双高的政策搭配会使福利损失最大化。本文建议：为缓解经济下行引发的信贷过度紧缩问题，可加快构建和完善动态拨备政策，同时应科学把握动产抵押的实施力度以进一步增强宏观审慎政策的有效性。
    关键词：金融冲击；动产抵押；动态拨备